市场分析：比特币价格疲软并非仅因关税影响

作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；编译：白水，金色财经

尽管比特币在4月1日上涨了2.2%，但自3月7日以来，BTC的交易价格一直未能突破89,000美元。虽然最近的价格疲软常被归因于美国主导的全球贸易战升级，但在唐纳德·特朗普总统宣布关税之前，多种因素已经对比特币的投资者情绪产生了影响。

一些市场参与者认为，Strategy自2月以来购买了价值52.5亿美元的比特币，这是BTC维持在80,000美元支撑位上方的主要原因。然而，无论谁在购入比特币，在特朗普总统于1月21日宣布对中国征收10%进口关税之前，比特币已显示出有限的上涨空间。

黄金/美元（左）vs 比特币/美元（右）。资料来源：TradingView / Cointelegraph

2月19日，即贸易战爆发30天后，标普500指数创下历史新高，而比特币在过去三个月中多次未能维持在10万美元以上。尽管贸易战确实影响了投资者的风险偏好，但有证据表明，比特币的价格疲软早在特朗普总统1月20日上任之前便已显现。

现货比特币ETF流入、战略储备预期与通胀趋势

另一个削弱关税影响的数据点是现货比特币交易所交易基金（ETF），该基金在1月21日后的三周内净流入27.5亿美元。截至2月18日，美国已宣布计划对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收关税，欧盟与中国也采取了报复措施。即使贸易战持续升级，机构对比特币的需求依然强劲。

1月21日后，比特币交易员的失望部分源于对特朗普总统在2024年7月比特币会议上提到的“战略性国家比特币储备”承诺抱有过高期望。随着投资者逐渐失去耐心，这种情绪在3月6日实际行政命令发布时达到顶峰。

比特币难以突破89,000美元的关键原因之一在于通胀趋势，这反映了全球央行相对成功的政策调控。2月份，美国个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨2.5%，欧元区3月份消费者价格指数（CPI）上涨2.2%。

就业市场疲软促使投资者规避风险

2022年下半年，比特币的涨势得益于飙升至5%以上的通胀率，这表明企业和家庭转向加密货币以对冲货币贬值风险。然而，若2025年通胀仍保持相对可控，较低的利率将更直接利好房地产和股票市场，因为融资成本的降低将推动这些行业的发展。

美国CPI通胀率（左）与美国2年期国债收益率（右）。资料来源：TradingView

就业市场疲软也抑制了交易员对包括比特币在内的风险资产需求。2月份，美国劳工部报告显示，职位空缺接近四年来的最低水平。同时，美国2年期国债收益率跌至六个月低点，投资者为寻求政府支持工具的安全性而接受了3.88%的温和回报。这些数据表明避险选择增加，对比特币形成了不利影响。

总体而言，比特币价格疲软的原因在于投资者对美国财政部收购BTC的不切实际预期、通胀下降支持潜在降息以及投资者转向短期政府债券所形成的更加避险的宏观经济环境。尽管贸易战带来了一定负面影响，但比特币在此之前已显现出疲软迹象。