美国《2025年稳定币法案》草案深度解析：发行、托管与监管全解

撰文：KarenZ，Foresight News

近日，美国众议院数字资产小组委员会主席 Bryan Steil 和金融服务委员会主席 French Hill 正式提交了《2025年稳定币透明与责任促进账本经济法案》（简称《STABLE Act of 2025》）草案。该法案旨在为支付型稳定币的发行和运营建立明确的监管框架，确保其透明性、问责制及消费者保护，同时推动稳定币在数字经济中的应用。French Hill 表示，「这一法案是本届和上届国会与利益相关者和成员数月合作的成果。」

本文通过 15 个关键问题及其详细解答，全面梳理该法案的核心内容，包括目的、发行方要求、托管规则以及监管合规等。

法案由谁提出？主要监管对象是什么？

该法案由谁提出？

该法案由众议员 Bryan Steil 和 French Hill 提出。Bryan Steil 是众议院管理委员会主席，同时也是加密小组委员会主席；French Hill 则是众议院金融服务委员会的新任主席。

主要针对哪类稳定币进行监管？

该法案聚焦于支付型稳定币，旨在通过严格的监管框架，确保透明度、问责制，保护消费者权益，维护金融稳定，并防止非法金融活动。

什么是支付型稳定币？

根据法案定义，支付型稳定币需满足以下条件：

• 一种用作支付或结算手段的数字资产。
• 以国家货币计价。
• 发行人承诺以固定金额的货币价值进行兑换、赎回或回购。
• 不属于国家货币，也非投资公司发行的证券。

稳定币发行的核心要求

谁有资格发行支付型稳定币？

只有「获准的支付型稳定币发行人」才有资格发行稳定币，包括：

• 经批准的保险存款机构子公司。
• 联邦认证的非银行支付型稳定币发行方。
• 州认证的支付型稳定币发行方。

发行支付型稳定币需要满足哪些核心要求？

• 储备金要求：发行人必须持有不低于未偿付稳定币总量 100% 的储备资产（1:1 支持），主要包括美元现金、联邦储备银行存款、短期美国国债等。
• 赎回政策：公开披露赎回政策，并建立及时赎回程序。
• 透明度：每月发布储备金构成报告，并由独立会计师事务所审核，CEO 和 CFO 需书面认证。
• 资本与风险管理：遵守资本、流动性、风险管理等要求。
• 业务限制：仅限于发行、赎回及相关支持活动。
• 禁止付息：不得向持有人支付利息或收益。

托管服务的资质与要求

对托管机构有哪些资质要求？

仅受联邦或州监管的金融机构（如银行、信托公司）可提供托管服务。

托管服务的具体要求是什么？

• 客户资产需与自有资金隔离。
• 客户资产优先于发行人债权人。
• 禁止将客户资产纳入自身资产负债表。
• 定期向监管机构提交托管操作流程说明。

监管与合规机制

谁负责监管稳定币发行方？

主要监管机构包括货币监理署（OCC）、美国联邦储备委员会、联邦存款保险公司（FDIC）和国家信用社管理局（NCUA）。具体职责划分如下：

• 受保存款机构及其子公司：由适当的联邦银行机构监管。
• 受保信用社及其子公司：由国家信用社管理局监管。
• 联邦认证的非银行支付型稳定币发行人：由货币监理署监管。

各州如何制定稳定币监管制度？

州政府可通过相关机构申请认证，证明其监管制度符合或超过联邦标准。

外国稳定币发行方需满足哪些条件？

外国支付稳定币可在美国流通，但需满足严格条件，包括监管制度与美国相当，且同意接受美国监管机构的审查。

违规处罚措施

违反《稳定法案》会受到什么惩罚？

如果稳定币发行方或未经许可的发行人违反规定，将面临严厉处罚：

1、监管强制措施：

• 暂停或撤销发行资格。
• 发出停止令，要求纠正违规行为。
• 移除关联方或禁止其参与相关事务。

2、民事罚款：

• 未经许可发行：每日最高 10 万美元罚款。
• 实质性违规：每日最高 10 万美元罚款。
• 故意违规：追加每日最高 10 万美元罚款。

3、刑事处罚：

• 虚假认证：最高罚款 500 万美元，监禁 20 年。
• 明知不实仍提交报告：最高罚款 100 万美元，监禁 10 年。

其他重要问题

支付稳定币是否属于证券？

该法案明确将支付稳定币排除在证券定义之外。

如何确保稳定币的互操作性？

联邦监管机构将与 NIST 等机构合作，制定促进稳定币兼容性和互操作性的标准。

监管细则何时发布？法案何时生效？

法案生效后 180 天内，监管机构需发布实施细则。对于非许可支付稳定币发行方，法案颁布之日即禁止发行；而托管中介机构则有两年过渡期适应新规。

来源：

https://steil.house.gov/sites/evo-subsites/steil.house.gov/files/evo-media-document/stable-act-final-bill.pdf