Pump.fun推出PumpSwap，能否为Solana Meme市场注入新活力？

原文作者：KarenZ，Foresight News

2024年，Pump.fun凭借其创新的代币创建模式迅速崛起，成为Solana生态Meme代币热潮中的重要推手。然而，随着Solana生态Meme市场的潮起潮落，Pump.fun面临多重挑战：Raydium、Jupiter等成熟去中心化交易所（DEX）在交易领域的稳固地位，以及用户对Meme代币热情的逐渐消退，加之来自BSC网络的竞争压力，都让Pump.fun的增长势头受阻，促使团队重新审视发展策略。

就在今日凌晨（2025年3月21日），Pump.fun正式宣布推出其去中心化交易所——PumpSwap，标志着平台从单一的代币发射平台向集代币发射与交易于一体的综合性平台转型。PumpSwap的推出，能否为Pump.fun注入新的活力？重现其在Meme代币领域的辉煌？

PumpSwap的核心功能与特点

PumpSwap采用类似于Raydium V4和Uniswap V2的恒定乘积自动化做市商（AMM）模型。PumpSwap的最大变革在于取消了代币从Pump.fun迁移至外部DEX（如Raydium）的中间步骤。所有完成联合曲线的“毕业”代币将直接在PumpSwap上创建流动性池并开启交易。

PumpSwap的核心功能包括：

1、无缝代币迁移：从现在开始，所有完成其联合曲线的代币将直接迁移到PumpSwap，而非此前依赖的Raydium，并且不需要再支付迁移费用（此前为6 SOL）。这一变化消除了代币创建者进入交易市场的经济壁垒。

2、免费流动性池创建和提供：用户可以无成本创建流动性池，并为已有池子提供流动性。

3、广泛的代币支持：PumpSwap不仅支持所有从Pump.fun毕业的Meme代币，还新增了对多个热门项目代币的交易支持，包括PENGU、APT、TRON、cbBTC、USDe（Ethena）、FXS、fxUSD、SEI、JUP、ZRO、MNDE、MPLX、DRIFT、PLUME、RETARDIO、SAVE、SCR、OX、W等。这些代币中，APT（Aptos）和TRON等首次通过PumpSwap接入Solana生态，展现了平台扩展兼容性的野心。

4、费用结构：PumpSwap对每笔交易收取0.25%的手续费，其中0.20%分配给流动性提供者，0.05%归协议所有。

5、创作者分成系统：PumpSwap的一大亮点是引入了“创作者分成系统”。该机制将部分协议收入与代币创建者共享，旨在激励更高质量的Meme项目。费用分配细节将在该功能上线后进一步调整。

在安全性方面，PumpSwap已通过Pashovgroup、OtterSec、b l0 ckpain和Sec 3等机构进行的9次安全审计，并承诺未来将开源代码以增强社区信任。目前，Pump.fun正在与专注于Web3安全解决方案的市场应用Cantina开展PumpSwap审计竞赛，总奖励达201万USDC。

Pump.fun的优势与面临的挑战

Pump.fun认为，代币从Pump.fun毕业后手动迁移至其他DEX是一个主要的摩擦点，这会减缓代币的发展势头，并给新用户带来不必要的复杂性。

PumpSwap的推出试图解决长期存在的痛点并抓住新的市场机会。首先，免费迁移和创建流动性池的政策大幅降低了用户参与门槛，尤其是对小规模投资者和代币创建者而言，这增强了平台的吸引力。

过去，代币从Pump.fun毕业后需手动迁移至Raydium，这一过程不仅耗时，还可能错过Meme代币短暂的热潮窗口。PumpSwap通过原生整合交易功能，让用户能够即时进入市场，第一时间捕捉机会。

即将推出的创作者分成机制通过将协议收入与代币创建者分享，有望激励更多开发者投入时间和创意，打造更具吸引力的Meme项目，从而提升生态的整体质量和活跃度。

然而，PumpSwap的成功高度依赖于Solana生态内Meme代币市场的持续繁荣。2025年2月的LIBRA代币崩盘事件凸显了市场的脆弱性。如果市场持续冷却，PumpSwap的交易量和收入将面临严峻考验。

此外，Solana生态内已有Raydium、Jupiter等成熟DEX，PumpSwap作为一个新生DEX玩家还需要在功能和用户体验上迅速证明自身优势。

另一方面，PumpSwap的低门槛可能进一步放大“软rug”等风险，可能导致劣质代币进一步泛滥，损害普通投资者的利益。在疲软市场下，劣质代币泛滥的风险更高，可能进一步打击用户信心。

小结

PumpSwap的推出是Pump.fun对市场变化的主动应对，也是其从单一发射台向Meme交易综合性生态迈出的关键一步。通过消除交易摩擦、提升效率并激励创作者，PumpSwap在技术层面展现了成熟的设计思路。PumpSwap平台直接将代币生命周期延长至交易阶段，形成“发射-交易-激励”的完整闭环。

与此同时，Raydium作为Solana生态中最具流动性和交易量的DEX，一定程度上得益于Pump.fun的Meme代币迁移。PumpSwap的推出直接切断了这一流量来源，将Meme代币交易留在内部，导致Raydium市场份额缩水。不过，Raydium也计划推出LaunchLab与Pump.fun展开竞争。

此外，Solana生态长时间未出现类似现象级项目，导致用户对生态内Meme代币的热情显著冷却，为PumpSwap的前景蒙上阴影。PumpSwap的创作者激励虽有潜力，但能否迅速扭转这一趋势仍存疑，尤其是在短期内难以催生爆款的情况下。

未来，若PumpSwap能跑出一个又一个爆款Meme，打破疲软市场僵局，有望在Solana生态中占据一席之地；否则，可能沦为热潮消退后的又一尝试，难以重现Pump.fun昔日的辉煌。