RWA的应用场景与近期发展动态分析

作者：Lao Bai

在探讨东西方一级市场视角后，本文结合YZi Labs官宣投资Plume Network这一RWA平台的案例，深入分析RWA赛道的近期变化及未来趋势。

本文将从以下四个方面展开讨论：

1. RWA是否真正具备应用场景或产品市场契合（PMF）；
2. 哪些RWA资产适合上链，哪些不适合；
3. 过去的解决方案与当前的新方案对比；
4. RWA近期的风向变化与市场趋势。

RWA是否真的有应用场景？

以美股上链为例，这是社交媒体平台上争议较大的话题。部分人认为美股上链多此一举，因为已有成熟的投资渠道，而链上资产的波动性远高于美股。然而，笔者对此持不同看法。

首先，从渠道角度来看，尽管许多高净值投资者通过富途、FirstTrade等传统证券平台进行多元化投资，但圈内大多数散户并未开通美股账户。链上美股交易可以为这些散户提供无门槛的投资机会。

此外，稳定币（如USDT/USDC）的总市值持续增长，这实际上扩展了美元霸权在传统金融之外的影响力。如果加密货币通过稳定币+PayFi+类支付宝体验的智能钱包实现大规模普及，美国是否会愿意让全球用户通过简单操作购买其股票？相比繁琐的银行开户流程，链上美股交易显然更具吸引力。

其次，从应用场景来看，假设一位投资者在Meme币交易中赚取了10万USDT，并希望将其换成特斯拉股票。即便拥有美股账户，也需要经过OTC兑换法币、银行转账至券商账户等一系列复杂流程，通常耗时3-5个工作日。而链上美股交易可实现秒级转换，极大地降低了摩擦成本。

哪些RWA资产适合上链？

对于To C端用户而言，股票是最适合上链的资产。多数散户对一级私募股权等复杂资产缺乏认知，因此Token化非上市企业股权并不现实。而对于To B端，资产类型更加多样化，主要目标是减少流通摩擦。例如，某些RWA项目尝试将一级股权（如SpaceX）Token化，但这类操作受限于资源合作和法律条款。

此外，像IP、小说版税、电影票房等中间态资产也正在探索中，但目前尚处于早期阶段。

过去的解决方案与当前新方案对比

过去，美股上链主要依赖合成资产（如SNX、Mirror、GNS），但这种方式已被市场证伪。当前的新方案包括：

• 通过合规Broker Dealer实现美股代币化，确保资产真实性，但交易时间受限且需KYC；
• Ondo Global Market采用类似稳定币的模式，允许授权发行方直接发行代币化股票，灵活性更高，但可能仅适用于非美国用户。

RWA近期风向与市场趋势

近几个月，RWA领域的动态频繁，以下是部分值得关注的新闻：

• Ondo计划推出链上股票市场，并与特朗普的WLFI展开合作；
• Sui与WLFI建立合作关系；
• Frax推出frxUSD，与BlackRock+Superstate合作；
• Ethena发布新产品Converge，专注于稳定币与Token化资产的存储和结算；
• AAVE计划发行新币Horizen，旨在拓展RWA业务板块；
• 韩国金融服务委员会计划分阶段允许公司实体进行虚拟资产交易，可能重启STO计划；
• YZi Labs投资Plume Network RWA平台。

这些动态表明，RWA正逐渐成为行业关注的焦点。未来，PayFi+RWA+类Web2.5的Consumer APP有望成为主流赛道，而AI+Crypto仍需进一步观察。