两年期美债收益率跌破4% 创2024年10月以来新低

自2024年10月以来，美国两年期国债收益率首次跌破4%，降至3.99%。这一下降幅度达到8个基点，背景是美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基之间的激烈言辞交锋引发市场担忧。

美国国债市场经历了自去年7月以来的最大月度波动，尽管短期收益率跌破4%，但整体市场情绪仍受到显著影响。数据显示，两年期国债收益率一度跌至3.995%。

2月28日，两年、三年和五年期国债收益率均下降了多达6个基点，此前公布的通胀调整后消费者支出数据意外下滑，进一步加剧了市场对第一季度经济增长的担忧。彭博社指出，部分经济学家已下调了对一季度经济增速的预期。

由于收益率与价格呈反向关系，十年期国债收益率也下跌5个基点至4.22%。

美国国债市场的波动与特朗普总统和乌克兰总统泽连斯基之间日益紧张的关系密切相关。泽连斯基近期访问华盛顿，讨论一项可能的交易：美国通过获取乌克兰稀土资源以协助结束俄乌冲突。

特朗普-泽连斯基紧张局势升级 国债收益率承压

自10月以来，两年期财政收益率首次下跌低于4％。pic.twitter.com/iUVi9NMtoa

- Barchart（@barchart）2025年3月1日

自去年10月以来，两年期国债收益率首次跌至3.987%，十年期收益率则下降近5个基点至4.21%。三十年期国债收益率在特朗普与泽连斯基公开争执后也出现自去年12月中旬以来的首次下跌，降至4.5%。

特朗普警告泽连斯基，若无法达成协议，美国将退出谈判，并直言对方“正在赌第三次世界大战”。泽连斯基在预定新闻发布会前离场，但特朗普表示，只要愿意恢复和平谈判，泽连斯基可以随时返回。

基础设施资本管理首席执行官杰伊·哈特菲尔德评论称，这场激烈的言辞交锋“犹如在国家电视台上的一场街头斗殴”，并补充道，这种冲突在两国领导人之间实属罕见。

“国债市场通常不喜欢强劲的年度开局——2008年、2016年和2020年是本世纪唯一几次更好的初始反弹。”

– 加菲尔德·雷诺兹（Garfield Reynolds），MLIV亚洲队长

摩根士丹利投资管理公司广泛市场固定收益首席投资官迈克尔·库什玛认为，特朗普计划下周实施的关税政策将进一步压低十年期国债收益率。

收益率下降推动美国国债指数上涨1.7%

据Vettafi数据，近期收益率的下降使美国国债指数在本周四收盘时上涨1.7%。这是自2020年以来国债市场表现最佳的年度开局，指数累计增长达2.2%。一周前，十年期收益率仍高于4.5%，但在贸易战可能推高通胀的预期下，市场卖压逐渐显现。

DWS Americas固定收益主管乔治·卡特兰博恩透露，其公司在1月份买入十年期国债后，本周已转为中立立场。然而，Allspring Global Investments高级投资组合经理珍妮特·里林认为，通胀担忧可能使十年期收益率维持在4.25%至4.75%之间。

美国财政部长斯科特·贝斯特并未设定十年期收益率的具体目标，同时淡化了对经济前景的担忧，即使面对一系列疲软的二级经济指标以及特朗普的关税威胁，债券市场情绪依然有所改善。

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