深度剖析USDD：从LUNA热度到“不稳定币”的争议之路

作者：白丁&Noah，仙壤GodRealmX

2025年2月5日，孙宇晨通过一场高调直播宣传波场稳定币USDD 2.0版本，却意外引发市场对USDD的信任危机。直播中，孙宇晨大力鼓吹USDD高达20%的收益率，并强调其设计优越性和抵押物稳定性，但此举反而引发了市场的广泛质疑和抨击。USDD一度脱锚，成为舆论热议的焦点。

孙宇晨在推特上宣传USDD2.0的PSM模块

USDD（Decentralized USD）是孙宇晨于2022年推出的一个稳定币项目，最初蹭上了LUNA和UST的热度。然而，这个项目自诞生以来便争议不断，多次因脱锚事件而备受质疑。此次USDD 2.0版本号称提供20%的挖矿收益，吸引了部分用户的参与，但同时也引发了更多的担忧。

当前，USDD的流通市值达到1.6亿美元，日交易量超过500万美元。尽管体量不大，但在孙宇晨的高调宣传下，USDD已然成为市场关注的焦点。

孙宇晨带货USDD并碰瓷李林

2月5日，孙宇晨通过推特Space进行了主题为“USDD这波还能再相信孙哥吗”的直播，介绍USDD 2.0升级的重点功能，包括高达20%的收益率、超额抵押机制以及PSM（稳定挂钩）模块。他声称：“USDD稳如老狗”，“如果不懂USDD，就把USDD当成USDT的一个镜像Proxy”。

然而，这场直播并未取得预期效果，反而引发了市场的强烈质疑：

1. 高收益带来的风险：20%的APY过高，用户担心这是哄骗资金入场的手段，背后缺乏真实价值支撑。

2. 脱锚“前科”：过去三年内，USDD曾多次脱锚，并被曝挪用储备资产。

3. 制造矛盾导流：孙宇晨在直播中提及收购火币时与李林的财务纠纷，试图借此为USDD背书，但市场并不买账。

孙宇晨在推特“内涵”李林

随后，李林长文回应称，双方在火币交割过程中存在分歧，事实与孙宇晨的说法不符。此外，USDD的资产储备情况也存在问题。2024年8月，第三方机构Bluechip指出，USDD的实际抵押率可能仅为53%，且大多存放在多签地址名下，随时有被转走的风险。

图源：Techflow

今年2月7日，USDD出现轻微脱锚，最低下探至0.98左右，短时间后回锚。孙宇晨称这只是“短期波动”，但市场对其评价依然不高。

2022年参与过USDD挖矿的老用户的推文截图

USDD起源：蹭LUNA热度而生

USDD于2022年5月诞生，孙宇晨为了蹭LUNA和UST的热度推出了这一项目。然而，没过多久，LUNA归零事件震惊全球，算法稳定币的声誉遭受重创。

同年6月，USDD发生严重脱锚，孙宇晨谎称引入“超额抵押”制，但实际上仍保留了USDD-TRX的算稳模型。此后，USDD多次脱锚，直至2025年1月25日发布2.0版本，废弃算稳模型，改为超额抵押。

LUNA和UST的崩盘揭示了算法稳定币的核心问题：缺乏真金白银的价值支撑。孙宇晨虽然敏锐地捕捉到了市场情绪的变化，但USDD的设计仍然存在诸多隐患。

USDD 2.0版本引入了PSM模块，用户可以在官网上直接进行USDD和USDT之间1:1的互换。然而，这种模式也引发了新的质疑：孙宇晨是否在利用高收益吸引用户，为其手中的USDD套现铺路？

图源：USDD官网PSM模块

总结

USDD 2.0版本试图摆脱算法稳定币的标签，转型为超额抵押稳定币，并承诺高额收益。然而，结合孙宇晨过往的行为模式，市场对其信任度依然较低。超高收益率的可持续性、储备资产的真实性以及巨量未释放USDD的潜在抛售风险，都是悬在USDD头上的达摩克利斯之剑。

综合来看，USDD 2.0更像是孙宇晨的一次营销尝试，而非真正的技术创新。对于投资者而言，需谨慎对待这一“不稳定币”。