特朗普回归后或将与美联储政策产生冲突

唐纳德·特朗普总统不喜欢等待，而耐心正是目前美联储所坚持的态度。在12月强劲的就业报告发布后，美联储似乎舒适地选择按兵不动，维持利率稳定而不进行降息。

失业率已降至令人羡慕的4.1%，通货膨胀率仍然高于美联储设定的2%目标。因此，美联储没有采取降息措施。这一决策很可能会引起特朗普的不满，他已经对美联储感到厌烦。

他的经济计划——包括巨额关税、“有史以来最大”的减税以及过于严格的移民政策——可能将经济推向不确定的方向。

摩根大通的经济学家称特朗普及其团队为“炼金术士”，他们正在尝试一些可能导致混乱的政策。这是一个充满风险的策略，美联储对此也十分清楚。

住房市场面临压力

房地产市场已经开始感受到这种压力。由于国债收益率上升以及对于特朗普回归的预期，抵押贷款利率已经回升到了7%左右。与抵押贷款利率紧密相关的10年期国债收益率最近上涨了10个基点，达到了自2023年底以来的最高水平。

对于想要购房的美国人来说，这可不是小事。更高的借贷成本意味着更高的月供，使得住房变得更加难以负担。

但是情况可能变得更糟。特朗普的移民政策可能减少住宅建筑行业的劳动力供给。移民占美国所有建筑工人约25%的比例。如果特朗普推动更严厉的驱逐出境或实施更加严格的移民法，则本已紧张的建筑业劳动力供应可能会进一步缩水。

加州的住房市场已经受到了野火的影响，急需大规模重建。再加上劳动力短缺，住房危机可能会迅速加剧。

通货膨胀、债务和所有令人头疼的问题

通胀预期正在攀升，而特朗普的政策可能会进一步推高通胀。根据密歇根大学的一项最新调查，长期通胀预期跳升至3.3%，这是自2008年以来的最高水平。

为什么这很重要？因为当人们预期通胀会上升时，它有可能成为一种自我实现的预言。消费者和企业开始调整价格，在不知不觉中，通胀就已经失控了。

同时，国债问题已经成为了一个棘手的36万亿美元难题。尽管民主党和共和党都对这场财政困境负有一定责任，但特朗普提出的减税措施无疑使问题更加严重。

结合因利率上升带来的更高借贷成本，美国似乎正处在全面爆发债务危机的边缘。

华尔街已经注意到了这一点。美国银行的经济学家们已经调整了他们的预测。他们不再预计今年会有降息发生，甚至认为如果通胀超过3%，可能会出现加息的情况，而这种情况发生的可能性非常高。

虽然花旗集团仍预计会有几次降息，但他们将时间表推迟到了5月份。

交易员、关税和特朗普的实验

特朗普提出了对中国进口商品征收高达60%关税以及其他贸易伙伴普遍提高关税的想法。这些举措会导致进口商品的成本增加，企业会把这些额外成本转嫁给消费者。2017年通过的《减税和就业法案》中的条款将于今年年底到期，共和党人正在竞相争取将尽可能多的减税条款纳入一项新法案之中。更多减税措施在政治上听起来不错，但在经济层面却是在玩火。

如果国会不能妥善解决这些问题所带来的财政影响，美国可能会面临债券市场的反弹。不断上升的借贷成本可能抑制经济增长，这不是任何人愿意承担的风险。

至于美联储方面，它正密切关注着这一切动态。主席杰伊·鲍威尔和他的团队明白进入非传统领域所带来的风险。

在过去四年里，特朗普几乎对美联储做出的每一个决定都不满意。他要么继续施压，要么立即公开表达不满。他的行为往往难以预料。