2025年以太坊价格展望：能否突破现有区间？

尽管在加密货币增长较为强劲的一年里，以太坊（ETH）实现了约43%的涨幅，但其价格未能达到历史高点，甚至未超过6000美元，在2024年末时价格低于3400美元。

作为加密货币领域中不可或缺的一部分，以太坊为开发者和Web3项目提供了广阔的平台。此外，它也是交易频繁的代币之一，赢得了集中交易平台用户及DeFi用户的青睐。新年伊始，ETH的价格定格于3338.80美元，随后跌破了3400美元的关键支撑位。虽然当前价位尚处于可接受范围之内，但缺乏进一步上涨的动力引起了一定担忧。

根据10倍的研究显示，ETH可能正处于停滞状态，为接下来一年的市场活动做准备。过去三年间，以太坊的价格表现常被视为整合期，这也引发了关于其是否能成为未来主导力量的疑问。

去年再次让人思考为什么即使在许多指标上表现优异的情况下，以太坊相对于比特币以及其他新兴趋势如模因币或AI代理等，在市场价格方面仍然显得落后。

相比之下，经过一系列调整后，Solana（SOL）在过去十二个月中录得了82%的增长。尽管增速有所放缓，但SOL仍在某些方面超越了ETH，特别是在DEX交易量方面取得了显著进展。

以太坊主要用于被动收入

尽管以太坊仍然是Web3活动的重要平台之一，但它已经开始失去部分吸引力。这主要是因为即便进行了Dencun升级降低了费用，对于零售用户来说，执行快速交换的成本依旧过高，并且增加了遭遇三明治攻击的风险。

因此，如今的以太坊更像是一个供巨鲸获取被动收入的场所。自从取消挖矿以来，有高达28%的ETH被质押起来，这部分闲置资金退出流通市场并促成了像LidoDAO这样的协议出现。

不少持有大量ETH的大户利用这种机制，在长期持有的同时还能获得2.8%左右的年化收益率。由于早期购买成本低廉，很多投资者并没有出售的动力。自ICO以来共产生了超过6000万个新ETH，而矿工则生产了约4970万个ETH。最近通过质押验证者新增了260万个ETH，使得年通胀率保持在0.57%左右。

这些来自ICO或较早时期的ETH也被用于支持新的项目和初创企业。此外，它们还以WETH的形式锁定，并参与到各种DeFi借贷协议当中，甚至跨越到了Solana网络上。

然而，随着普通Web3用户转向Base或Solana寻找更经济实惠的选择，以太坊似乎正在输掉这场争夺主流采用权的竞争。

以太坊仍需解决L2数据问题

以太坊之所以能够成功的一个重要原因在于它对L2链的支持作用。不过，目前L1与L2之间的平衡尚未达到理想状态。2024年3月进行的Dencun升级之后，L2发现将交易安全地存储在以太坊区块上变得非常划算。

但是，L2链花了几个月时间才开始面临blob费用上升的问题。现在，他们正试图支付更加优化后的费用，并计划在blob价格开始上涨时调整发布策略。

这种情况同样给以太坊用户带来了挑战。最近数据显示，Arbitrum可能会占用与普通用户相同的区块空间。当blob费用过高时，Arbitrum会选择切换到calldata模式，与其他所有ETH用户争夺有限的区块资源。实际上，这种方式不仅没有帮助扩展以太坊，反而提高了整个网络的成本。

进入2025年后，以太坊专家呼吁尝试新的扩容方法，使主要的L1网络本身变得更加便宜和高效。虽然L2可以作为一种解决方案来缓解拥堵状况，但如果处理不当也可能损害以太坊的整体性能，并降低直接采用率。与此同时，除了Base之外，大多数现有的L2方案对于大众而言仍然过于复杂难以普及。