观点 | 比特币 vs 国债：新冠肆行下，只有美国国债成功停靠“避风港”

来源：Longhash

编者注：原标题为《新冠肆行下只有美国国债成功停靠“避风港”》

新型冠状病毒升级为全球流行病，引起了广泛的恐慌与金融动荡，美国股市经历了自 2008 年来最糟糕的崩盘，此后危机迅速蔓延到世界各地金融市场。

总有人把比特币赞誉为黄金的替代品，在出现危机时，黄金一般被视为避风港资产。但在当前的这场危机中，很明显比特币并不是避风港资产。本文我们将为大家对比下比特币与黄金及 10 年期美国国债等其他避风港资产的表现。

我们采集了 1 月 1 日到 3 月 17 日的数据，并根据期间的重要里程碑事件绘制了下图。

与过去八年的同一时期相比，比特币在疫情爆发期间的走势非同寻常。在 2 月 15 日前，中国疫情的恶化程度与比特币价格的大幅上涨似乎有所关联。而在 2 月 15 日之后，中国地区新增病例开始下降，两周内溢价局面出现扭转。

3 月 7 日之后，比特币的价格跌破了正常水平，说明人们对病毒在美国地区蔓延的担忧还是触发了恐慌性抛售。

这与此前病毒在中国肆虐时的行情形成鲜明对比，或许也就说明中国地区的投资者曾将比特币视为避风港资产，而美国没有。当然，这个猜测很难去证实。

我们也观察了其他两种传统的避风港资产，即黄金和 10 年期美国国债，并采用了更久远的数据（ 2002 年 - 2019 年）。

黄金方面呈现与比特币完全相反的情况。疫情在中国爆发的期间，黄金的价格与 2 月 15 日之前的表现并无不同。但是之后，盘面大大扭转，超出预期。这说明两国人民对黄金的看法是不一样的：美国投资者似乎更倾向于将黄金当作避风港资产，而中国投资者不是。

我们能确定的一点是，在疫情爆发期间，国债的避风港属性最为明显。注意，图表上显示的是其收益，国债的收益与其价格成反比。在美国报告第一例确诊病例时，美国国债的收益开始下跌，一直持续到 3 月 7 日欧洲地区疫情的急剧恶化。