Galaxy研报：Zcash暴涨背后的隐私叙事复兴

原文标题：Why Has Zcash Suddenly Soared?

原文作者：Will Owens，Galaxy

原文编译：AididiaoJP，Foresght News

“加密货币”一词字面意思为“隐藏的”或“秘密的”货币。然而，在其发展历程中，隐私问题长期被忽视，直到最近才开始重新引起关注。

过去几周，隐私叙事再次成为市场焦点。作为老牌隐私币之一，Zcash（ZEC）自9月以来涨幅已超过700%，仿佛一夜之间，圈内人人都成了隐私专家。然而，一些比特币领域的知名人士批评这轮上涨是“人为操纵”，警告买家可能成为“接盘侠”。经济学家Lyn Alden提醒投资者警惕“联合拉盘”的陷阱。

但投资者Naval Ravikant迅速反驳，他为Zcash提出了一个根本性理由：“透明的加密货币无法在政府的严厉打击下生存。”

值得注意的是，比特币匿名创始人中本聪早在2008年的白皮书中就承认了比特币网络在隐私方面的局限性。

尽管Samourai和Wasabi等CoinJoin服务曾在比特币上流行，但它们如今正面临越来越大的监管压力。Samourai因创始人被捕而实际关停，Wasabi也在2024年6月因监管顾虑停止了CoinJoin功能并屏蔽了美国用户。

Payjoin是一种能打破“多输入同属一人”推断的简单工具，逐渐受到关注，但仍需用户间互动。中本聪曾指出的比特币透明性带来的更广泛问题，Zcash通过零知识证明直接解决了这一隐私局限。

核心要点

· 沉寂多年后，ZEC在过去一个月内暴涨约8倍，远超大盘，迫使人们重新认真讨论“隐私功能”。

· 这场讨论重现了比特币早期关于“隐私权”与“监管现实”的辩论。

· Zcash的市值已超越门罗币（Monero）。

· Zcash的用户体验有所提升（例如Zashi钱包）。

· 跨链意图通道降低了操作门槛（NEAR Intents）。

· 匿名集正在扩大。

· 首次有超过30%的ZEC供应量存储在屏蔽资金池中。

· 但与比特币相比，Zcash的全节点数量仍然很少。

发展历程与网络升级

Zcash源于2013年的学术研究，当时约翰霍普金斯大学的密码学家开发了Zerocoin协议。为了提升效率，该协议演进为Zerocash，并最终在2016年由密码朋克Zooko Wilcox及其Electric Coin Company以比特币分叉形式推出Zcash。其目标是保留比特币的货币特性，同时修补交易隐私缺失的设计缺陷。

与所有交易在链上公开可见的比特币不同，Zcash使用zk-SNARKs零知识证明技术，使用户能在不泄露发送方、接收方和金额的情况下证明交易有效。虽然门罗币更早推出并采用环签名技术保护隐私，但Zcash是首个在协议层实现zk-SNARKs的主流区块链。

Zcash历经多次网络升级：

· Sapling (2018)：大幅提升屏蔽交易效率。

· Heartwood (2020)：引入屏蔽矿工奖励。

· Canopy (2020)：改革融资模式。

· NU5 / Orchard (2022)：启动以来最重要的里程碑，用Halo 2递归证明取代可信设置仪式。

· NU6 (2024)：实施协议内资金锁箱。

市场表现与现状

长期以来，ZEC市场表现不佳，不仅跑输BTC，风头也被门罗币盖过。然而，近期ZEC价格走势讲述了一个完全不同的故事。

过去一年ZEC价格走势

技术细节

Zcash遵循比特币的货币模型，固定供应量2100万ZEC，工作量证明共识，约每四年减半。它采用Equihash算法，旨在比比特币的SHA-256更抗ASIC中心化。

Zcash有两种地址：

· 透明地址：功能同比特币，余额和转账公开可见。

· 屏蔽地址：使用zk-SNARKs隐藏交易双方和金额。

屏蔽资金池越大，资金流越难追踪。这就是近期屏蔽池规模突破总供应量30%如此重要的原因。

为何此刻爆发？

Zcash的突然暴涨反映了加密文化内部的转变。随着隐私技术栈达到消费级可用性以及屏蔽供应量持续增长，Zcash正获得更多关注。永续合约的推出增加了ZEC的市场流动性，也加剧了现货价格波动。

无论ZEC的价格强势能否持续，这次行情轮动已经成功迫使市场重新评估隐私的价值。

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