加密市场回调：牛市转折还是短暂调整？

原文作者：Chloe，ChainCatcher

进入11月仅四天，加密市场便迎来显著回调。比特币在过去一个月下跌近13%，从历史高点回落至10.4万美元附近，价格波动频繁；以太坊同期跌幅接近20%。面对这轮回调，市场情绪普遍焦虑，投资者纷纷猜测是否已触底，抑或彻底转入熊市。本次回调究竟是牛回头还是牛市终结？ChainCatcher整理了业内专家、分析师及机构投资者的多方观点，试图解读当前市场动态。

OG持有者获利了结引发流动性外流

Enflux在给CoinDesk的报告中指出，资金正从加密货币流向由AI和金融科技驱动的传统金融市场。Enflux认为，华尔街即将迎来新一轮上涨，而加密货币则继续测试真正的底部。

QCP Capital则将回调归因于“元老级”比特币持有者的获利了结。链上数据显示，过去一个月约有405,000个BTC的长期供应发生变动，但价格仍维持在10万美元以上。QCP表示：“市场在未跌破关键支撑的情况下吸收了传统供应”，并指出杠杆率较低，资金费率持平。

华尔街知名分析师Jordi Visser也持类似观点，他将当前的价格整理视为早期持有者实现收益的正常过程，并将其比作传统IPO后的锁定期到期。他强调，“比特币与风险资产的相关性脱钩表明，这不是宏观驱动的疲软。”

减半效应持续，比特币或迎新高

《富爸爸穷爸爸》作者Robert Kiyosaki再次发出崩盘警告，呼吁投资者转向黄金、白银和加密货币避险。然而，历史数据表明，他的预测往往与市场走势相反。

StealthEx首席执行官Maria Carola认为，尽管市场风险较高，但当前周期比以往更稳健。她提醒，系统性风险如主要流动性提供者撤资或监管冲击仍可能引发波动。

SynFutures首席执行官Rachel Lin则相对乐观，她认为十月的回调为下一轮牛市奠定了基础。若比特币遵循典型的减半后走势，到2025年底，价格有望突破12万至15万美元。

交易员视角：美国政府停摆结束或成转机

@CatoKt4指出，流动性紧缩是本轮下跌的核心原因，尤其是美国政府停摆期间财政部一般账户（TGA）无法释放资金。此外，美联储鹰派言论进一步削弱了市场对降息的信心。

@Trader_S18引用高盛和花旗报告称，政府停摆预计将在11月第二周结束。他建议投资者关注BTC是否能在107k-111k区间筑底，并认为政府重启后，高达9000亿美元的TGA余额将重新流入市场，带来隐形量化宽松。

@TXMCtrades认为，当市场普遍喊顶时，反而证明牛市尚未结束。他指出，当前仅有少数主流币上涨，市场热度未达极致。

@TraderNoah虽对行业现状持批评态度，但他认为这是行业走向成熟的必经之路。他强调，泡沫和低质量项目被逐步清除，将为未来奠定基础。

@CredibleCrypto坚信市场不会在4万亿美元市值见顶，他预计本周期结束前总市值将至少达到10万亿美元。

@Ashcryptoreal通过历史数据对比强调乐观前景。他回顾2024年11月初比特币从71k美元暴跌至66k美元后，仅45天内便暴涨60%。他认为，在全球流动性充裕的背景下，加密市场不可能就此终结。

综上所述，尽管各方对回调原因解读不一，但可以确定的是，市场正处于关键等待期。无论是美国政府重启还是美联储政策转向，比特币的基本面依然强劲。根据历史数据，11月通常是比特币表现最强劲的月份之一，过去12年的平均涨幅高达42%。这种持仓从集中到分散的过程，或许是比特币从实验阶段迈向成熟货币资产的重要过渡。