比特币未来或迎“最具破坏性”熊市：分析师揭示市场巨变

• 2025年11月4日
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• 21:20

比特币的链上数据显示，其正在经历一场历史上罕见的重大结构性转变。这一变化可能对未来市场产生深远影响。

据加密货币分析公司 CrediBULL Crypto 报告，大量早期采用者（通常被称为“OG”）持有的比特币正在通过传统金融渠道转移到机构投资者和散户买家手中。这一现象基于《比特币杂志专业版》的数据，显示了一波被称为“比特币供应复苏”的浪潮。

“鲸鱼影子”一词被用来描述那些多年来无人问津但如今重新流动的比特币。

长期持有者的巨额分配

图表数据显示，持有比特币超过十年的钱包活动显著增加。自2024年初比特币价格持续高于5万美元以来，持有超过十年的比特币转移量大幅上升。

这表明一些最老的持有者正在获利了结或清算部分持股。

我们看到的是，由“OG”（也称为“长期持有者”）进行的非常明显的分配，资金流向了传统金融机构和机构投资者（在很多情况下代表零售客户购买）。

问题是——这并不意味着“顶部已经出现”，因为我们看到这种抛售行为也来自长期持有者……https://t.co/zhFBYdH9CP pic.twitter.com/EkAVRJM7Iw

— CrediBULL Crypto (@CredibleCrypto)2025年11月4日

CrediBULL Crypto 解释称，这种长期持有者的分配在每个牛市周期都会发生，但此次牛市的独特之处在于其规模和市场的韧性。尽管面临抛售压力，比特币的价格依然保持稳定，这得益于机构投资者、ETF 和散户投资者通过受监管产品寻求投资比特币的资金流入。

“来自传统金融和机构买家的资金流入很好地消化了这些抛售，”该分析师指出，并强调比特币能够维持在关键价格水平之上，反映了强劲的潜在需求。

新型持有者的崛起

然而，CrediBULL 警告称，比特币持有者群体的构成正在发生变化，这可能会带来深远的影响。比特币历史上首次出现这种情况：很大一部分比特币供应量正从“钻石手”（习惯于极端投机的投资者）手中转移出去。

对于从未经历过 80% 市场调整的新群体而言，这种波动性可能难以承受。

这些新持有者通常通过机构产品或短期交易工具接触比特币，可能缺乏足够的信心来应对大幅下跌。“这可以说是我们见过的比特币规模最大的一次转移，比特币从长期持有者手中转移到了从未经历过重大风险的人手中。”

熊市“这位分析师说。”

他警告说，一旦当前的牛市势头消退，这些“意志不坚定的投资者”可能会加剧未来的抛售潮。他补充道：“当下一轮长期熊市来临时，这种心理韧性的缺失可能会使之成为比特币历史上最具破坏性的熊市。”

崩盘前看涨

尽管 CrediBULL 长期以来一直发出警告，但他对短期前景依然保持乐观。他认为，比特币目前的强势得益于机构的持续增持以及全球对比特币作为战略储备的日益认可。“目前来看，比特币的价格仍在上涨，”他说道，暗示市场仍处于分布阶段，最终才会见顶。

如果当前趋势持续，比特币在结构性调整到来之前可能会进一步升值。比特币从早期采用者向新加入者的过渡标志着其发展进入了一个新阶段——这一阶段融合了传统金融参与和链上历史财富，但也带来了市场情绪转变后可能出现的新的不稳定风险。

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