哥伦比亚商学院教授批评加密货币崩盘背后的“快速致富”DAT模式

近日，加密货币市场经历了一次剧烈的暴跌，进入了所谓的“极端恐惧”领域，而这一现象发生在创下新高仅几周之后。

全球加密货币市值已下滑至3.62万亿美元。其中，比特币（BTC）下跌3.9%，跌至103,544美元；以太坊（ETH）则下跌5.9%，价格降至3,492.70美元。

尽管部分分析师将此次下跌视为市场健康的调整，但哥伦比亚商学院教授、作家奥米德·马莱坎却认为，这场崩盘可能与分散收购信托（DAT）密切相关。

什么是DAT？

数字资产金库（DAT）是一种公司或基金式的结构，通过筹集资金来获取和持有数字资产，例如比特币或以太坊，并将其纳入资产负债表。

在美国，典型的例子包括迈克尔·塞勒的策略（NASDAQ：MSTR），这是最知名的 DAT 风格公司，此外还有 Marathon Digital Holdings（NASDAQ：MARA）、Riot Platforms（NASDAQ：RIOT）以及 CleanSpark（NASDAQ：CLSK），这些公司均持有大量的比特币储备。

DAT的“快速致富”骗局

马莱坎指出，去年被誉为“下一个伟大金融创新”的DAT，如今却演变成了一场大规模的价值掏空事件，悄无声息地摧毁了整个生态系统的价值。

“如果你接触过这些项目的发起人，你会发现他们把DAT当作一种快速致富的捷径。他们在投资者推介中紧张兮兮，避重就轻，滥用流行语，缺乏关键信息（比如谁拿了多少钱）。你几乎能从他们身上嗅到那种气息。”马莱坎在一篇X平台上的文章中写道。

发行公共代币的成本极高。马莱坎强调，从法律文件、银行费用到“咨询协议”，每个DAT代币都需要花费数百万美元——而这些成本最终都由代币持有者承担。

他还揭露，DAT的最大问题在于为锁定代币的释放提供了后门，进一步加剧了市场的销售压力。许多DAT团队甚至将“生态系统资金”当作私人提款机，用于资助面子工程和付费营销，从而提升表面指标。

“在2017年牛市周期末期，《纽约时报》曾刊登一篇题为《人人都发了大财，而你却一无所有》的文章，讽刺加密货币投资者与其他人的差距。而在本轮DAT周期中，情况类似，只不过这次是一小群加密货币内部人士与所有投资者之间的鸿沟。”

马莱坎警告称：“天下没有免费的午餐。”他补充道，过度筹集资金和铸造过多代币最终将成为“加密货币的毒瘤”。

“本轮周期造成的损失不能归咎于宏观经济形势或监管机构的对抗。想让币价回升吗？那就别再容忍这些伎俩了。”

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