比特币剧烈回调：杠杆清算与机构抛售成市场焦点

比特币在2025年末的价格回调引发了投资者之间的激烈争论，杠杆清算和机构抛售压力成为市场走向的关键指标。 比特币价格跌至 107,655 美元，周跌幅达 7.2%。链上数据和机构活动揭示了短期波动性和长期韧性之间复杂的相互作用。本分析探讨了杠杆清算和机构动态如何影响比特币的走势，并为处于这一关键阶段的投资者提供参考。

价格回调与杠杆清算：波动性晴雨表

比特币近期遭遇抛售潮，2025年11月4日单日跌幅达2.8%，与此同时，杠杆清算激增。长期持有者（LTH）一直在积极抛售其持有的比特币，自去年10月以来，每天向交易所转移超过2.93亿美元。

据报道，这种分配压力在2025年11月的ETF资金外流期间加剧，引发了加密衍生品市场近11亿美元的清算。 清算数据显示市场情绪发生了转变。尽管历史上多头头寸在牛市阶段占据主导地位，但11月的抛售潮中，空头清算数量超过了多头，这反映出恐慌性抛售而非战略性再平衡，正如TradingNews报道的那样。这种动态与更广泛的宏观经济焦虑相吻合，包括美联储降息延迟和美中贸易的不确定性。

机构抛售压力：ETF资金流出和巨鲸活动

机构抛售压力进一步加剧了比特币的波动性。据报道，美国比特币ETF原本预计到2025年10月将吸引340亿美元的资金流入，但在11月份出现了急剧逆转。

据TradingNews报道，截至11月3日当周，市场净流出资金达7.99亿美元，其中贝莱德旗下的iShares比特币信托（IBIT）就损失了4.03亿美元。这一变化与更广泛的抛售潮同时发生，比特币价格数月来首次跌破11万美元。

巨鲸的交易活动也加剧了比特币的下跌势头。据 CryptoBasic 数据显示，自 10 月 1 日以来，像“1011short”和 Owen Gunden 这样的知名持有者已将价值近 18 亿美元的比特币转移到交易所，这表明市场可能存在进一步抛售的流动性。然而，像 MicroStrategy 这样的机构买家仍在继续增持，购买了 397 枚比特币。

据统计，10月下旬，每枚硬币的价格为114,771美元。 鲸鱼式的逐利行为与企业战略性收购之间的这种二元性，凸显了机构情绪的分裂性。

市场结构与技术韧性

尽管短期内市场波动，但技术指标显示比特币的市场结构依然稳固。CryptoBasic 指出，分析师 Ali Martinez 识别出的四小时图上的上升三角形形态表明，在测试了 107,500 美元附近的支撑位后，比特币价格可能反弹至 115,000 美元附近。与此同时，MVRV-Z 得分为 2.31，表明比特币的估值处于过热但并非极端的区间，机构买盘持续支撑着其内在价值，正如 Tiger Research 的报告所示。

ETF市场也呈现出喜忧参半的信号。尽管贝莱德的ETF资金流出引发了担忧，但富达和ARK 21Shares等其他公司则保持了稳定的资金流入，这反映了机构策略的差异，正如前文所述。

这种差异凸显了监测特定 ETF 动态而非整体市场情绪的重要性。

结论：如何在波动性和机构需求的十字路口中找到方向

比特币在2025年末的急剧回调，堪称杠杆清算与机构行为相互作用的典型案例。尽管ETF资金流出和巨鲸分红引发的短期抛售压力考验了比特币的韧性，但其长期基本面依然稳健。MicroStrategy等机构买家以及贝莱德等ETF资金流入表明，即便在宏观经济逆风的情况下，比特币作为战略储备资产的地位也正在巩固。

对投资者而言，关键在于谨慎与信念的平衡。11 月份的清算凸显了过度杠杆的风险，但潜在的市场结构和机构需求表明，比特币的回调可能只是暂时的盘整，而非熊市反转。随着美联储政策走向和 ETF 审批的演变，比特币的价格走势很可能反映出这些力量之间的博弈——这既为眼光独到的参与者带来了挑战，也带来了机遇。