流动性激增却未推高比特币价格：全球市场脱节现象解析

截至发稿时，比特币交易价格为 104,376 美元，延续了周末以来的跌势，此前比特币在周五曾触及 111,190 美元的高点，并在周日触及 111,250 美元的高点。

尽管全球流动性激增至疫情以来的最高水平，比特币价格仍出现回调。过去五天，美联储向银行系统注入了1250亿美元，中国的货币供应量也超过了47万亿美元。更多资金涌入市场，但比特币却无动于衷。

中国投入 47 万亿美元，美联储投入 1250 亿美元——然而比特币却纹丝不动

流动性，即经济中流通的货币或信贷量，通常被视为推动经济繁荣的动力。当中央银行通过各种渠道注入资金时，流动性就会发挥作用。量化宽松（QE）无论是回购操作还是信贷扩张，它往往会推高从股票到加密货币等各类资产的价格。但这种关系正在出现裂痕。

“认为流动性扩张必然导致比特币价格上涨的想法相当简单粗暴，缺乏细致的考量。并非所有类型的流动性都具有相同的效果。量化宽松政策与有针对性的政策（例如BTFP）对系统的影响截然不同。流动性增加并不意味着比特币价格一定会上涨。”说律师兼市场分析师乔·卡拉萨雷 (Joe Carlasare) 谈 X。

卡拉萨雷的观点一针见血地指出了当前脱节的核心所在。美联储最新注入的1250亿美元隔夜回购计划旨在稳定短期融资市场，而非刺激广泛的风险承担行为。

它们提升的是系统性流动性，而不是直接流入比特币等风险资产的市场流动性。

中国47万亿美元的影子

尽管美国注入流动性的消息占据了各大媒体的头条，但更重要的故事可能发生在中国。BeInCrypto报道称：中国的M2货币供应量已达到47.1万亿美元。比美国高出两倍多。这标志着现代史上最大的流动性缺口。

“现代史上，中国的M2货币供应量首次超过美国的两倍。中国M2约为47.1万亿美元，美国M2约为22.2万亿美元。这相差25万亿美元——这一差异有力地反映了全球流动性动态和货币扩张的现状。”Alphractal的分析师表示。声明.

中国自2008年金融危机后开始的长期信贷扩张，通过基础设施和出口而非投机市场推动了经济增长。

这有助于解释为什么全球流动性上升，但加密货币不一定会随之上升。

问题在于，大部分流动性仍然被困在中国国内体系内，限制了其对全球资产（例如比特币）的影响。即使在流动性流入市场的地方，比特币也并非首当其冲。

“流动性固然重要，但它不会同时或以相同的方式影响所有资产。目前，流动性充裕的领域主要集中在人工智能、计算、能源和软件板块。比特币的机遇在于市场需要缓解资产负债表压力，而不仅仅是寻求增长。”著名的投资者小汤姆·杨

那个旋转是资本流动中可见的现象人工智能和半导体股票已经吸收了曾经推动比特币上涨的大部分投机性资金。

BeInCrypto 还报道了韩国散户交易员用加密货币图表换英伟达股票在这些交易平息之前，宏观流动性可能会继续绕过加密货币。

系统处于应力状态，因为流动性是能量，而非方向。

与此同时，美国整体经济体系也面临着越来越大的压力。正如《科贝西通讯》报道的那样，在短短30天内，美国政府就借贷了6000亿美元。长时间停工平均每天 190 亿美元。

航空旅行中断、劳动力数据下降以及美联储降息强调当前环境的脆弱性。

“系统已经不堪重负。最初只是小幅注资20亿至50亿美元，但自上周五以来，注资额已飙升至约520亿美元。如果这种停摆持续到感恩节，肯定会出问题。”评论宏观分析师 NotEnuff。

在此背景下，比特币的横盘整理或许反映的是谨慎而非冷漠。流动性创造的是潜力，而非必然性。

“流动性就像一根绷紧的弹簧。央行可以收紧它，但只有投资者松手，一切才会发生。风险偏好触发释放；信念决定方向。”——大卫·恩格铰接式.

换句话说，流动性创造了价格波动的可能性，但心理因素决定了价格何时波动。

在这样的背景下，像 James Thorne 这样的分析师指出，2025 年 12 月量化紧缩 (QT) 的结束将是下一个主要的流动性转折点。

量化紧缩政策结束后，美联储预计每月将向美国国债市场注资600亿至700亿美元，这笔持续的资金流入最终可能会推高比特币价格。在此之前，市场将维持横盘整理。