Hyperliquid面临重大考验：$HYPE代币解锁会否引发市场动荡？

超液体 (Hyperliquid) 在链上永续 DEX 领域确立了领先地位后，正面临自推出以来最大的压力测试之一。

今年 11 月，Hyperliquid 将解锁大量的 HYPE 代币，这引发了一个关键问题：此次释放会促进流动性和普及，还是会引发价格大幅回调？

供需压力和短期价格情景

Tokenomist 的数据表明数百万HyperliquidHYPE 代币将于 11 月解锁，约占流通供应量的 2.66%。当一个项目一次性发行大量代币时，不可避免地会面临稀释和抛售压力的风险。

从技术角度来看，一些分析师认为：HYPE日线图上可能正在形成头肩顶形态。如果这种形态得到确认，则可能预示着价格将下跌至 20 美元附近，并进入短期回调阶段。

与此同时，另一位交易员著名的近期价格走势表明“部分TWAP（总交易量加权平均价格）正在抛售，且抛售速度缓慢有效”，暗示大股东正在进行有控制的减持。该交易员补充道：

“还不清楚发生了什么，我打算等等看情况再明朗。”说.

另一方面，一些交易员则从市场波动中看到了机会。根据……Route2FI“11 月份 HYPE 收盘价在 40 美元附近，可能变成一个暂时的收益农场。”

分析师指出，短期价格波动可能带来获利机会。然而，这种策略更适合经验丰富的交易者，因为市场热度释放期可能会带来剧烈波动。

强劲的链上收入和长期资产负债表因素

尽管短期供应压力似乎难以避免，但 Hyperliquid 的核心优势在于其链上收入。Artemis 在 X 上分享的数据显示，在过去 24 小时内，Hyperliquid 的交易手续费收入超过 220 万美元，超过了所有其他区块链。

本月早些时候有报道称显示Hyperliquid 获得了高达 33% 的区块链收入。这使其成为加密经济中最大的费用收入者，实际上是 DeFi 领域的“交易费金矿”。如果该项目将部分费用用于代币回购或销毁机制，则可以部分缓解 HYPE 解锁带来的抛售压力，并有助于稳定市场。

总而言之，即将于今年11月进行的HYPE解锁将是对该项目及其投资者的一次重大考验。短期内，股权稀释风险和市场谨慎情绪可能会对价格走势构成压力。然而，Hyperliquid可观的链上收入或许能够帮助抵消即将到来的供应冲击。但这取决于这些收入能否被有效地利用。回购质押或流动性计划。

从长远来看，HYPE 的价值将取决于团队如何将实际收入转化为持有者的切实回报，而不是依赖于解锁带来的短期热度。如果 Hyperliquid 能够证明其模式是可持续盈利的链上永续 DEX，那么 11 月的解锁并不意味着项目的终结。相反，它可能成为 DeFi 2025 最有前途的项目之一的价值重估里程碑。