美联储注入294亿美元流动性背后的原因及其对比特币的影响

美国联邦储备委员会（美联储）于上周五向银行系统注入了294亿美元的流动性，这一举措在加密货币社交媒体上引发了乐观情绪。尽管此举旨在缓解流动性压力，并为包括比特币在内的风险资产提供支持，但这并非异常行为。

美联储通过隔夜回购操作注入了数十亿美元，这是自2020年新冠疫情爆发以来规模最大的一次操作，目的是缓解流动性短缺。据称已封顶比特币的比特币$107,971.57最近几周也出现了上涨。

此次操作通过常备回购机制（SRF）进行，暂时增加了一级交易商和银行的可用现金，旨在向系统注入短期流动性，将回购利率降至正常水平，防止短期融资市场突然冻结，并为银行提供喘息之机以管理准备金。与此同时，美联储也在密切关注当前形势。

为了更好地理解回购、银行储备以及美联储最新行动之间的关系，以下是对相关概念的详细解析。

回购协议

回购协议（简称回购）是双方之间进行的短期隔夜贷款——一方拥有闲置现金并希望从中获得收益，另一方则寻求以有价值的抵押品（例如美国国债和票据）作为担保的现金贷款。

双方商定利率后，借款人将资金隔夜借出，并承诺在第二天购回资产。这类交易的贷款方通常是大型资金管理机构，例如货币市场基金。

银行储备

回购交易会影响银行的准备金。当贷款人向借款人转移现金时，贷款人所在银行的准备金会减少，而借款人所在银行的准备金则会增加。如果一家银行的许多账户都向其他银行的借款人放贷，那么该银行可能会面临资金紧张的风险。

银行需要充足的储备金来满足监管要求并开展日常业务，因此它们可能会自行借入储备金或根据需要调整资产负债表。当面临储备金短缺时，它们会利用回购市场或其他美联储工具，例如贴现窗口或补充融资利率（SFR）。

然而，当整个系统出现严重的储备短缺时，由于可贷现金变得稀缺，更多的借款人争夺更少的现金，导致回购利率上升，流动性收紧。

在这种情况下，美联储通常会出手干预。这正是它在10月31日所做的。由于银行储备金下滑至2.8万亿美元，推高了回购利率，美联储通过补充融资机制（SRF）注入了巨额流动性。该机制旨在提供以国债或抵押贷款债券为抵押的快速贷款。

据报道，由于资产负债表缩减（即量化紧缩）以及财政部决定增加其在美联储的支票账户（即财政部一般账户），可贷现金变得稀缺。这两项措施都从系统中抽取了现金。

整合所有因素

• 由于美联储的量化紧缩政策和财政部的现金积累，可贷现金变得稀缺，回购利率随之上升。
• 银行储备金已降至低于预期的充足水平阈值。
• 这种情况造成了一些压力。
• 这导致美联储通过补充融资机制注入流动性。

这对比特币有何影响？

290亿美元的流动性注入通过暂时扩大银行储备、降低短期利率和缓解借贷压力，有效地抵消了货币紧缩的影响。

此举有助于避免可能损害金融市场的潜在流动性危机，最终有利于比特币等风险资产，因为这些资产被认为是纯粹依赖法定货币流动性的资产。

需要注意的是，美联储周五采取的行动并不等同于或暗示即将实施量化宽松（QE）。量化宽松涉及美联储直接购买资产，扩大其资产规模，以在数月或数年内提高系统的整体流动性水平。

美联储周五采取的行动是一种可逆的短期流动性工具，对风险资产的刺激作用可能不如量化宽松政策那么显著。

此外，正如Damped Spring Advisors的首席执行官兼首席信息官Andy Constan所说：X 说一切都会迎刃而解的。

康斯坦在X节目中表示：“只有当系统性储备真的突然变得稀缺时，美联储才需要采取更积极的行动。目前的情况是，美联储正在进行一些银行间再平衡、一些信贷压力测试以及一些针对TGA的系统性收紧措施。一切都会好起来的。”

“如果情况没有好转，利率就必须维持在高位并继续攀升，SRF（可持续再融资）也必须迅速增长。在此之前，最好还是忽略它，”康斯坦补充道。