在上升的Crypto行业中，下行赛道上的探索者｜上海区块链国际周观察

撰文：周舟，Foresight News

在下半年游历了近10个国家后，我回到了上海，参加了上海国际区块链周。

在这两周的时间里，我目睹了一个在经济下行周期中不断摸索的中国，也看到了一个处于上行周期却依然迷茫的Crypto世界。两者的状态并非固定不变，更像是处于一种薛定谔的状态。

尽管几乎每个中国人都感受到了一丝寒意，但仍然可以看到一些行业正在蓬勃发展。例如，在新加坡、韩国、马来西亚等东南亚国家，许多外国友人正在使用小红书，而支付宝和微信支付则遍布大街小巷。像大疆、华为、比亚迪等高科技制造业的产品已经风靡全球，包括美国、欧洲、中东等地，呈现出一片繁荣景象。

在Crypto行业，虽然整体氛围依旧温暖，美国政府持续在各个层面支持加密货币，全球主要国家和地区均已开始监管稳定币。但在许多细分领域，不景气的赛道从业者已经感受到刺骨的寒意。

这两周里，我密集地见到了许多新老加密好友，但当独自一人时，也不禁怀念那些曾经一起参会、徒步、在异国他乡品尝榴莲的加密圈好友们，他们中的许多人已经不见了。他们是上升的Crypto行业中，走在下行赛道的人。

消失的身影

铁打的上海区块链国际周，铁打的新加坡TOKEN 2049，铁打的迪拜TOKEN 2049，铁打的香港金融科技周，铁打的以太坊DevConnect......流水的加密圈好友。

这三年来，太多曾经熟悉的朋友离开了这个行业。

前不久，一篇《币圈VC，快没了》的文章引发了行业人士的广泛感慨与讨论。然而，币圈只有Crypto VC快要消失了吗？孵化机构同样如此。曾经的Builder DAO、SeeDAO等都在圈内颇具声名，我和这些机构的大部分创始人都保持着良好的关系，还记得与他们一起徒步、聚餐的日子。但如今回忆起来，发现这个赛道的大部分玩家都消失了，他们也随之不见了。

即便是一些尚未消失的机构，问问那些知名的VC，许多一年只投两三个项目，比团队成员还少。而两年前声势浩大的中文Crypto孵化机构，如今几乎全军覆没。

除了VC和孵化机构，许多公链生态已经名存实亡。一位长期深耕社区开发者生态的资深从业者Lan表示：“除了以太坊、Solana、Sui还在持续投入资金支持开发者外，其他大部分生态都没有长远规划，不愿在支持开发者这件事上下苦功夫。”

“没有愿意做长期投入的团队，这个行业的未来又在哪里？”Lan说道。

许多公链曾一度火热，比如波卡、TON等，但似乎逐渐成为泡影。多位TON生态的创业者告诉我，TON生态内部内斗严重，已经持续半年以上，严重影响了生态创业公司的持续发展。而波卡等公链未能引进或吸引新的创业团队，几千万美元的营销费用打了水漂的事件也屡见不鲜。这些并不是个例，而是普遍存在的现象。上百条公链诞生，每条公链上都有许多初创企业，但它们中的大部分悄无声息地消失了。

在经济上行的Crypto行业中，依然有许多处于经济下行的赛道，而那些消失的人，往往成批地消失在这些赛道中。

圈内困境重重，圈外热情高涨

Crypto行业发展至今，已经成为一个极为庞大且复杂的系统。

这里有币圈、矿圈、链圈、合规圈；这里有CEX、DEX、DeFi、NFT、链游、稳定币、AI Agent、meme；这里还有以太坊生态、Solana生态、Base生态、Sui生态、TON生态、BTCFi生态……资源有限，加密叙事无限，如此庞大的系统，很难让每个人都满意。

因此，我们经常看到在一段时间内，某个细分领域的从业者风光无限，而在另一段时间里却狼狈不堪。例如香港加密合规圈，在政策利好、业务顺遂时，从业者信心满满；而在政策收紧、盈利空间缩小时，许多从业者便忧心忡忡。

然而，对于那些刚刚想要进入加密圈的圈外人来说，总是充满热情。一些中国的传统机构被加密叙事和香港开放的加密政策所吸引，认为加密货币是未来，是业务增量。这对那些几乎没有增量可开拓的传统行业公司而言，似乎带来了无限的想象空间。

然而，只有那些在圈内深耕多年的从业者才知道，要跨过多少坑才算真正入门。

这个行业的泡沫太多了，能长期存活下来的公司和个人屈指可数，万里挑一。谁是这个行业的常青树？我们该如何在这个行业中长期生存与建设？哪些是泡沫？当泡沫破裂后，又有什么值得借鉴的东西留下？这是每一个刚踏入加密行业的企业和个体都需要思考的问题。

没有绝对的安全，即使是像HashKey和OSL这样已经拿到牌照的合规交易所，也是在微薄盈利的情况下艰难求生。没人能保证它们一定能撑到下一个周期，甚至连50%的概率都难以确保。也没有人能保证Hyperliquid和Polymarket等本周期最具创新力度的公司能够熬过寒冬。

在Crypto行业，尚未出现永远经济上行的生态。上行赛道中的人，往往在一瞬间便跌入下行赛道。

Crypto，仍是一个高速迭代的行业

在美国政府的支持下，这一周期的Crypto摆脱了稚嫩、混乱无序的童年时代，进入了高频迭代的“青年时代”。

死去的公司，消失在人海；活着的公司，进入高频迭代。让我感受最深的是，如果说去年改变最大的是加密合规行业，特别是美国的比特币现货ETF上下游企业和香港的合规加密货币交易所，那么今年让我印象最深的则是“求变”的加密货币交易所们。

全球各大加密货币交易所都在积极求变。即使在体量巨大的情况下，它们仍然以极快的速度转型为“半中心化半去中心化”的加密货币交易所。在Phantom和Hyperliquid等去中心化交易所的挑战下，它们快速迭代。OKX Wallet、币安alpha、Bitget UEX、Kraken非上市公司的股票代币化、Coinbase的万物上链，以及最近的Perp DEX浪潮，当一个新的趋势出现时，各大交易所能够迅速调整方向。

Crypto已经太大了，以至于即使是获利最多的交易所们，也无法代表半个加密行业。但我们能够清晰地看到Crypto各个主要赛道轮流快速迭代与进化的过程。

Crypto仍然是一个保持高速持续进化的行业。这三年来，各大公链的进化、各大合规交易所的进化、各大非合规交易所的进化、各个主要国家稳定币公司的进化，都表明Crypto虽然一只脚已踏入主流世界，但依然保持着极高的迭代速度。

“选得准，选得长，极高频率迭代。”或许只有这样的一群加密机构和个人才能在快速变化的加密行业中更好地生存。