欧盟加强监管或致加密货币创新外流

欧盟正计划大幅加强对金融市场的监管力度，新政策将同时覆盖传统证券交易所和快速发展的加密货币领域。此举意在解决成员国之间的监管重叠问题，减少监管碎片化，但也引发了可能抑制创新和竞争力的担忧。

其中一项关键挑战来自两个现有框架的交叉：加密资产市场（MiCA）监管和支付服务指令（PSD2）。根据规定，从2026年3月起，稳定币公司需同时获得MiCA加密货币许可证和单独的支付服务许可证，才能开展相同的业务活动，例如托管和转移欧元支持的稳定币。

行业领袖警告称，这种重复监管可能导致合规危机。企业不仅需要满足MiCA规定的25万欧元和12.5万欧元的资本要求，还需额外承担PSD2规定的12.5万欧元——此外，还要应对两套监管体系带来的运营成本增加。Circle的欧盟政策负责人帕特里克·汉森将此称为“监管上的自摆乌龙”，并指出这违背了MiCA最初实现统一监管的目标。

为缓解这些担忧，欧洲银行管理局（EBA）于2025年6月发布了一份“不采取行动函”，为企业提供过渡期至2026年3月以完成调整。然而，批评人士认为，这一过渡期不足以解决系统性问题，而EBA自身也承认存在监管重叠的冗余问题。

与此同时，欧盟委员会正在推进一项更广泛的计划，旨在将包括股票和加密货币交易所在内的金融市场基础设施的监管权集中到欧洲证券和市场管理局（ESMA）名下。这项预计将于12月正式提出的计划，目标是减少监管碎片化，并简化对跨境实体的监管。

尽管德国和法国表示支持，但卢森堡和爱尔兰等国则担心，集中化可能会削弱其国内金融行业的竞争力。

据悉，MiCA框架本身已在推进中，ESMA正在准备一份加密资产白皮书和服务提供商的临时登记册，截止日期为2024年12月。

该登记册将详细列出已获授权和未获授权的实体，是提高行业透明度的一项更广泛举措。然而，该系统目前仍处于过渡阶段，依赖于各国主管部门每周更新的信息，这引发了人们对其及时性和有效性的质疑。

欧盟的监管举措凸显了一个更广泛的矛盾：如何在创新与投资者保护之间取得平衡。支持者认为，集中化和更严格的监管将有助于建立信任和稳定，而批评者则担心，增加的复杂性可能会阻碍投资，并促使企业转向监管更为宽松的地区。随着2026年12月最后期限的临近，这些争论的结果将塑造欧洲金融格局的未来。