Messari分析师深度解析：RAIL的长期投资价值与布局逻辑

作者：Jake，Messari分析师；翻译：xz@金色财经

在以太坊基金会Kohaku钱包SDK发布引发的市场热度逐渐平息后，本人对RAIL进行了深入研究与分析，现将核心观点总结如下：

（1）价格维持震荡区间，具备吸引力的入场机会显现。过去两周，RAIL始终在2.00美元至3.20美元的价格通道内波动。目前本人重仓持有RAIL，平均成本约为1.50美元。若价格跌破支撑位，我计划逐步加仓。对于尚未入场的投资者而言，接近通道下沿的价位具有较高的吸引力。

（2）核心逻辑未变，市场情绪主导短期波动。自10月10日清算事件以来，RAIL从约5.00美元暴跌至2.20美元。此后，其价格走势与BTC的震荡横盘行情高度同步，表明市场情绪仍是短期内的主要驱动因素。

（3）收入潜力巨大，估值仍具上升空间。根据Messari企业研究经理AJC的速算模型：若以太坊上1%的ETH及稳定币流经RAILGUN隐私集合，预计将产生约8240万美元的年化收入。这一测算基于1.25%的收入捕获率（历史年化捕获率为TVL的4-10%）和1.0%的潜在市场渗透率（当前市场规模为4500-5000亿美元ETH及约1750亿美元稳定币）。以2.30美元计价，其完全稀释估值（FDV）为1.32亿美元，意味着基准情景下的年收入相当于其总FDV的62%。即使在悲观假设下（0.1%市场渗透率+1.25%收入捕获率），仍可产生820万美元年收入，占总FDV的6.2%。而在牛市情景下，10%的市场渗透率将带来8.23亿美元年化收入，相当于FDV的624%。此外，对比同类项目估值（Zcash−FDV64.6亿美元/门罗币−FDV59.5亿美元），RAIL当前FDV不足竞争对手的3%，考虑到Railgun可量化的现金流潜力，其合理估值应接近对手的10-15%。更值得注意的是，ZEC的持续强势表现将进一步提振RAIL在隐私赛道的看涨逻辑。

（4）潜在催化剂：使用量持续攀升，技术展示临近。Railgun今年处理了16亿美元的隐私交易，略低于该协议自2021年总交易量（40亿美元）的一半。此外，Railgun计划在两周后的Devconnect阿根廷大会上演示其钱包技术，这可能成为推动市场关注的重要催化剂。

以太坊生态持续加码隐私领域，特别是Railgun……

以太坊基金会持续加大对机构级解决方案的投入力度，尤其是像Railgun这类机构级隐私方案……

（5）市场清算事件后，长线投资窗口全面开启。随着市场清算事件的发生，将RAIL作为短线交易的窗口已关闭，但将其作为长期投资（至少具备3-5倍潜力）的窗口正全面敞开。

总结：坚定持有RAIL。