比特币巨头因押注加密货币遭遇标普低评级警示

4天前 24 技术

摘要

标准普尔全球评级对 Strategy Inc. 做出了严厉的评价，给予该公司 B- 信用评级——比投资级低 6 个等级。

币币情报道：

标准普尔全球评级对 Strategy Inc. 发表了严厉评价，给予该公司 B- 的信用评级——比投资级低 6 个等级。

此次降级反映了市场对其高度依赖比特币、美元储备有限以及业务范围狭窄的担忧加剧。Strategy 曾以其企业软件闻名，但在联合创始人迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 的领导下，已转型为一家专注于比特币的投资公司。据塞勒称，这是首次针对比特币专注型公司的信用评级。

基于比特币的高风险特征

根据标普报告，Strategy 的财务框架完全围绕其持有的约 740 亿美元比特币展开。这些资产主要通过可转换债券和股票发行获得，这种结构使公司在面对市场冲击时显得尤为脆弱。分析师指出，如此集中于一种波动性资产，使公司面临传统企业很少遇到的风险。

尽管标普认可 Strategy“审慎”的债务管理方式，但警告称，在比特币价格剧烈波动期间，公司资产负债表几乎没有灵活性。此外，公司以美元计价的财务义务与其加密货币持有量之间的不匹配构成了严重的流动性风险。

流动性是指将数字货币或代币快速转换为其他资产或现金而不影响其价格的能力。

标普指出，Strategy 每年需支付超过 6.4 亿美元优先股股息，并在 2028 年前偿还数十亿美元的可转换债务。若比特币价格大幅下跌，公司可能被迫低价出售比特币或重组债务，这将被视为“等同于违约”。

尽管如此，标普认为，未来 12 个月内 Strategy 没有重大到期债务，短期内风险可控。公司还展现出了强大的资本市场融资能力，通过股权出售维持流动性。然而，标普明确表示，只有减少对可转换债券的依赖并增加美元储备，才能提升其长期评级。

迈克尔·塞勒（Michael Saylor）在过去五年中带领 Strategy 转向比特币投资，但评级下调后，他的立场有所调整。他在社交媒体 X 上发文称，这一评级是新兴“比特币资金行业”的里程碑，并将 Strategy 定位为连接传统金融与数字资产的桥梁。

在塞勒的领导下，Strategy 几乎完全聚焦于收购比特币。本周早些时候，公司宣布额外购入价值 4340 万美元的比特币，使其总持仓量达到 640,808 枚比特币。不断增加的比特币储备彰显了公司对加密货币的坚定承诺。

加密货币是一种现代数字资产和交易方式，它依赖于区块链技术，并受到加密保护，确保资产无法伪造。本质上，加密货币是欧元、美元、日元等传统货币的替代品，其关键区别在于去中心化运行，不受任何中央机构控制。

标普承认，Strategy 的资本市场渠道仍是其一大优势，即便在市场不确定性下也能高效筹集资金。公司主要通过股权而非短期债务支持运营，标普称其债务管理“严谨”。然而，分析师强调，只要比特币仍然是公司资产负债表的核心，其固有的波动性仍将被视为资本弱点。

标普的评级凸显了加密货币与企业融资之间日益增长的交集。Strategy 从一家软件公司转型为数字资产库，成为传统信用机构如何看待比特币商业模式的试金石。虽然 B- 评级将其推至垃圾级，但也证实了比特币在全球金融分析中的重要性。

随着第三季度收益即将于本周四公布，Strategy 面临双重挑战：既要让投资者对其流动性状况放心，又要证明比特币可以作为企业资产负债表的可持续基础。

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