亚洲主要证券交易所限制上市公司囤积加密货币

亚太地区三大证券交易所正在加强对伪装成上市公司的加密货币囤积工具的监管力度。据知情人士透露，近几个月来，香港交易所对至少五家寻求将数字资产财资策略作为核心业务的公司提出了质疑。这些公司因规定禁止大量持有流动性资产而未能获得批准。类似的反对声音也出现在印度和澳大利亚。

这种阻力源于加密货币市场面临的压力，尤其是比特币等数字资产的价格波动性。尽管2025年初比特币价格一度创下126,251美元的历史新高，但近期市场的抛售潮使得相关投资模式的风险显著增加。

夏季热潮过后，比特币囤货商股价暴跌

价格变化

资料来源：彭博社

自 2025 年 6 月 1 日起标准化

在亚太市场，交易所运营商的审慎态度可能会彻底阻碍加密货币囤积者的计划。例如，香港最大的比特币资金管理公司之一博雅互动国际有限公司本周三股价一度下跌3.9%，表现逊于恒生指数。其他与加密货币相关的公司，如德龙控股集团有限公司和联众国际控股有限公司，也出现了类似下跌。

Presto Research驻东京的加密货币分析师Rick Maeda表示：“上市法规直接影响着数字资产财务模型的运行速度和透明度。”他补充道，“宽松且可预测”的规则能够吸引资本并增强投资者信心，而过于严格的环境则会抑制DAT的发展。

现金公司监管政策

根据香港交易所的规定，如果一家上市公司的资产主要由现金或短期投资构成，则被视为“现金公司”，其股票可能被停牌。这一政策旨在防止空壳公司滥用上市地位获取利益。律师事务所Latham & Watkins的合伙人西蒙·霍金斯(Simon Hawkins)指出，潜在的加密货币积累者能否获得批准，取决于其是否能证明收购加密资产是其运营业务的重要组成部分。

港交所发言人拒绝对具体案例发表评论，但强调其框架旨在确保所有申请人的业务和运营均具备可行性、可持续性和实质内容。

类似事件也在其他地区发生。例如，孟买证券交易所上个月拒绝了Jetking Infotrain的优先配售上市申请，原因在于该公司计划将部分收益投资于加密货币。此外，在澳大利亚，ASX Ltd.禁止上市公司持有50%或以上的资产负债表现金或类似现金资产，从而限制了DAT的应用空间。

日本的例外情况

相比之下，日本成为亚太地区的显著例外。该国允许上市公司持有大量现金，并为DAT提供了相对自由的运作环境。日本交易所集团首席执行官山路宏美(Hiromi Yamaji)表示，只要公司做出适当披露，例如购买比特币的行为，很难直接认定其不可接受。

然而，即使是日本市场，也开始出现摩擦迹象。全球知名指数提供商MSCI提议将大型DAT排除在其全球指数之外，引发了业界关注。

美国公司主导数字资产财务行业

全球上市公司持有的比特币（总计 1,043,341 个代币）

来源：CoinMarketCap

注：截至 2025 年 10 月 20 日

总体而言，随着监管趋严及市场波动加剧，亚洲各主要证券交易所对上市公司囤积加密货币的态度愈发谨慎，这无疑给数字资产管理领域带来了新的挑战。