亚洲主要证券交易所加强监管，加密货币DAT上市遭严控

关键要点

• 随着风险不断上升，亚洲主要证券交易所加强了对加密货币资金管理公司的审查。
• 香港、澳大利亚和印度正在阻止与数字资产持有相关的上市。
• 日本仍然是一个例外，有 14 家上市公司持有比特币。

在数字资产库（DAT）热潮随着全球经济复苏势头增强，一些亚洲最大的金融中心开始踩下刹车。

最近几个月，香港证券交易所、澳大利亚的 ASX 和印度的孟买证券交易所 (BSE) 已悄悄地收紧了试图重塑为加密资金管理参与者的公司的大门。

最初，上市公司通过以下方式提高估值是一种创造性的方式持有比特币（BTC）或者以太坊（ETH）资产负债表上的问题已经引起了监管机构的警惕。

亚洲各地的官员担心，这种快速增长的趋势可能会使投资者面临剧烈的市场波动，并造成操纵。

香港交易所拒绝多重上市

根据彭博社 香港交易及结算所有限公司（港交所）已拒绝至少五份来自寻求在 DAT 模式下上市的公司最近几个月。

该交易所援引禁止“现金公司”或持有过多流动资产（包括加密货币）的规定作为拒绝的主要原因。

监管机构警告称，此类资产负债表会破坏透明度，并可能扭曲投资者的预期。

澳大利亚和印度也采取了类似的立场，两家交易所都指示上市委员会拒绝或推迟批准“主要从波动性加密资产中获取价值”的公司。

在QMMM Holdings 倒闭，这家总部位于香港的公司在宣布 1 亿美元的加密货币资金后，其股价在一天内飙升超过 1,400%——但几周后该公司就消失了。

新加坡 10X Research 的一份报告发现，散户投资者在 DAT 相关交易中总共损失了 170 亿美元，这进一步加剧了该地区的怀疑情绪。

日本孤军奋战

尽管邻国加强了监管，日本仍是唯一的亚洲市场公开接受 DAT 模型。

该国目前有 14 家上市公司持有比特币，其中包括元行星目前拥有价值超过 33 亿美元的 BTC。

日本的监管机构要求完全透明，但在其他方面鼓励创新——这与香港和印度的强硬态度形成鲜明对比。

分析人士认为，该国“可预测且宽松”的政策不太可能成为企业采用加密货币的避风港。

然而，这种宽容的立场可能会带来后果。

MSCI 等指数提供商警告称，持有大量加密货币的公司可能面临指数排除，从而限制其获得机构资本的渠道。

从 MicroStrategy 到亚洲的 DAT 热潮

DAT 现象最初是由MicroStrategy（现为 Strategy）2021 年，该公司将比特币转变为企业储备资产。

此后，这个想法在全球范围内传播开来，随着各公司尝试以太坊（ETH）、Solana（SOL）和稳定币，这个想法在 2024-25 年再次达到顶峰。

但在亚洲，监管机构传统上倾向于采取保守的财政做法，加密财务公司的崛起已被证明有些过头了。

目前，日本是唯一的例外——而其地区同行则选择谨慎，避免陷入加密货币引发的投机行为。