去中心化金融新星：Hyperliquid的快速崛起与监管挑战

作者：Yueqi Yang

本月早些时候，一场加密货币市场的崩盘引发了全球关注，焦点集中于一家名为 Hyperliquid 的交易所。这家成立仅两年、每天处理超过 130 亿美元交易额的平台以其匿名交易、高杠杆和空投代币迅速走红。尽管仅有约 11 名员工，主要位于新加坡，但其年收入已超过 10 亿美元。

Hyperliquid 是一个去中心化交易所，由哈佛毕业生 Jeff Yan 创立，旨在避免像 FTX 这样的中心化交易所崩溃所带来的风险。该平台通过算法匹配买家和卖家，用户资产由自己保管。然而，在近期市场崩盘中，Hyperliquid 因清算了超过 100 亿美元的头寸而备受争议，这可能加剧了抛售潮。

此外，两名用户账户在特朗普总统宣布对中国大幅提高关税前几分钟进行巨额做空操作，引发内幕交易猜测，进一步使 Hyperliquid 成为关注焦点。

“Hyperliquid 极其独特，”加密风险基金 Archetype 的创始人 Ash Egan 表示，“很少看到成功的创始人完全自筹资金启动一家初创公司并发行代币。”Egan 的基金持有 Hyperliquid 的原生代币 HYPE。

Jeff Yan 在硅谷长大，曾是国际物理奥林匹克竞赛奖牌得主。他于 2017 年从哈佛大学毕业后加入了一家高频交易公司，但不到一年便离职创业。他的第一家初创公司虽未能成功，但他随后创立的交易公司 Chameleon Trading 却吸引了许多顶尖人才。

2022 年底 FTX 崩溃后，Yan 开始构建 Hyperliquid，并选择不依赖外部投资，而是通过发行自己的代币 HYPE 自力更生。据知情人士透露，包括 Paradigm 和 Founders Fund 在内的多家知名风投公司都曾表示愿意投资，但都被拒绝。相反，Hyperliquid 向用户赠送了 31% 的代币总量，以吸引社区参与。

HYPE 的价格从去年 11 月发行时的 3.90 美元飙升至目前的 38 美元，流通市值约为 100 亿美元，成为历史上最成功的代币发行之一。

Hyperliquid 提供匿名性和高杠杆交易服务，其大部分交易量来自永续期货——一种无到期日的杠杆衍生品。由于平台仅提供交易软件而非充当经纪人，因此无需验证用户身份，这也使其容易受到潜在的监管审查。

例如，10 月 10 日，两个匿名账户在特朗普宣布对中国商品征收 100% 关税前下注市场下跌，获得巨额回报。这一事件引发了关于内幕消息的广泛讨论。与此同时，Hyperliquid 当天清算的价值超过 100 亿美元的交易被认为是市场暴跌的重要推手。

尽管如此，Hyperliquid 正逐步扩展其业务范围。除了加密货币外，它还计划推出股票指数、大宗商品等更多金融产品的交易。Ventuals 联合创始人 Alvin Hsia 表示：“他们的愿景是成为涵盖所有金融领域的万物交易所。”

然而，作为一家未受全球监管约束的去中心化平台，Hyperliquid 面临着巨大的监管挑战。如果希望进入美国市场，它可能需要调整其高杠杆策略或收购持牌实体。

对于 Jeff Yan 来说，Hyperliquid 的最终目标不仅仅是颠覆加密货币行业，而是重新定义人们与金融互动的方式。“如果 Hyperliquid 失败，那是因为我们没有为世界创造真正有价值的东西，”他在最近的一次公开演讲中说道。