比特币债券泡沫破裂：散户投资者损失达170亿美元

2025年对数字资产财务（DAT）公司而言是一个关键年份，尤其是在比特币和以太坊相关财务工具领域。这些上市公司通过在资产负债表上积累数字资产，为购买其股票的散户投资者提供了间接的加密货币敞口。

然而，最近的一份报告显示，散户投资者因投资比特币国债相关股票而蒙受了约170亿美元的损失。报告指出，围绕比特币国债的炒作似乎正在走向终结，散户投资者被迫承担了巨额损失。

比特币国债泡沫是否已经破裂？

新加坡研究机构10x Research在其最新市场报告中表示，比特币资金管理公司的“金融魔法时代”即将结束。据该机构分析，这些资金管理公司通过向投资者发行高估的股票，创造了数十亿美元的“纸面财富”。

随着比特币价格持续上涨，资金管理公司溢价发行股票的做法表面上看似合理。然而，10x Research指出，曾经盛行的净资产价值（NAV）溢价实际上是一种假象，最终导致投资者蒙受损失，而高管们却从中获利颇丰。

报告还提到，在比特币国债热潮期间，购买估值过高股票的投资者总共损失了约170亿美元。研究公司认为，随着波动性和利润下降，国债公司正面临艰难转型，从依赖市场驱动的势头转向真正的市场纪律。

资料来源：10x Research

10x Research补充道：

下一幕将不再是关于魔术的——而是关于当观众不再相信时，谁还能创造阿尔法收益。

过去几个月，比特币相关股票的表现令人失望。例如，Strategy（前身为MicroStrategy）旗下的MSTR股票自8月以来已下跌超过20%。

迈克尔·塞勒领导的公司宣布，在10月6日至10月12日期间再次购入比特币。此次购买共计220个比特币（平均价格为123,561美元），使Strategy的比特币总持有量达到640,250个比特币（价值约473.8亿美元）。

比特币价格概览

截至撰写本文时，BTC的价格约为106,799美元，过去一天未出现显著波动。自10月10日市场全面崩盘以来，这一领先的加密货币一直难以维持任何上涨势头。根据CoinGecko的数据，比特币的价值在过去七天内下跌了4%以上。

BTC每日价格 | 资料来源：BTCUSDT图表交易视图