日本央行考虑2025年加息：通胀与政策调整的双重考量

• 日本央行暗示 2025 年将提高利率，并强调采取谨慎、数据驱动的方法。

• 通货膨胀率已连续三年保持在 2% 以上，但上田行长呼吁谨慎行事，重点关注工资驱动的增长。

• 日本央行定于10月29日至30日举行下一次政策会议。

日本央行近期释放出可能在2025年加息的信号，标志着其货币政策正在向更加谨慎的方向转变。

据路透社报道，央行副行长内田真一在周五的一次信用合作社会议上表示，如果经济和价格趋势符合预期，央行将继续推进加息进程。他指出：

“我们将在不预先设想的情况下判断我们的预测是否会实现，同时仔细研究国内外经济和价格发展以及金融市场走势。”

内田特别强调，日本央行正采取一种以数据为核心、审慎推进的政策制定方式。

此前他曾提到，尽管美国关税对出口形成压力，但日本的商业环境正在逐步改善。

上田知事呼吁做出更明智决策

内田的表态与行长上田和夫的观点相互呼应。上田周四表示，日本央行将在10月份的会议上仔细评估多项数据后，再决定是否加息。他强调，在当前环境下，密切关注这些变化对日本经济、物价水平以及金融和外汇市场的影响至关重要。

超宽松货币政策时代的终结

日本央行正逐步告别长期实施的超宽松货币政策时代。这种政策的核心是将利率维持在接近零或负值水平，同时通过购买大量债券和ETF为经济注入流动性。

去年，日本央行结束了长达十年的刺激计划，并于今年1月将利率上调至0.5%，旨在巩固2%的通胀目标。

尽管通胀率已连续三年高于2%，但上田仍敦促谨慎提高借贷成本，认为价格增长应由工资上涨和强劲的国内需求推动。

9月份，两名委员力推加息，引发了市场对10月份加息的猜测。然而，随着10月4日高市早苗意外胜选，这一希望有所减弱。分析师普遍预计，日本央行将在明年1月将利率上调至0.75%，但具体时间仍存在不确定性。

第三季度，日本央行的资产负债表缩减了1480亿美元，降至4.62万亿美元，成为自2024年以来的最大季度降幅。自2024年3月以来，其资产规模已减少4070亿美元，降幅达8.1%。

日本央行资产负债表缩表正在加速：

2025 年第三季度，日本央行资产负债表上的总资产下降了 1480 亿美元，至 4.62 万亿美元，为 2022 年中期以来的最低水平。

这是自 2024 年开始量化紧缩政策 (QT) 以来的最大季度降幅。...pic.twitter.com/WenZuaBbIk

— Kobeissi 的来信 (@KobeissiLetter)2025年10月14日

即便如此，日本央行的资产规模相对于其经济总量仍然庞大，总资产占GDP的比例仍超过110%。9月底，日本央行宣布将逐步减持其持有的ETF和房地产投资信托基金（REIT），目标是每年减持42亿美元。

应对通胀挑战

日本央行缓慢加息导致日元疲软，进一步推高进口成本并加剧了通胀压力。

美国财政部长斯科特·贝森特周三表示，如果日本央行坚持“适当的货币政策”，日元将自然趋于稳定。

他此前曾指出，日本面临严重的通胀问题，需要通过加息加以控制。但上田辩称，由于核心通胀率仍低于2%，目前并不急于加息。

十月会议前的加息辩论

国际货币基金组织（IMF）还敦促日本央行在全球贸易不确定性加剧的背景下，逐步推进加息进程。

日本央行定于10月29日至30日召开下次政策会议，并计划在12月和1月举行更多会议。田村直树主张尽快加息以应对不断上升的通胀压力，并逐步接近中性立场。他警告称，延迟加息可能会对经济造成损害。

投资者和市场观察人士将密切关注十月份的会议，以了解日本央行可能采取何种力度的紧缩政策。