Metaplanet总裁力挺优先股策略：在比特币增长与市场压力之间寻找平衡

Metaplanet 总裁 Simon Gerovich 为公司转向发行优先股的做法进行了辩护。

他发表上述言论的背景下，流动性状况趋紧，市场对“微战略式”公司的热情正在减弱。

Metaplanet总裁阐述优先股策略

西蒙·格罗维奇 (Simon Gerovich) 表示，该公司的股票策略是资本优化阶段的一部分，旨在不稀释普通股股东权益的情况下提高每股比特币持有量。

这家日本公司常被称为亚洲的微战略，最近暂停了几轮股票收购权，标志着战略的重新调整。

然而，鉴于 Metaplanet 目前的估值压缩至低于其修正净资产价值 (mNAV) 的 1 倍，投资者对这一举措的时机存在分歧。

Gerovich 在 X（Twitter）的一篇文章中概述了 Metaplanet 的理由，称优先股是比普通股发行“更强大的工具”。

与股权融资不同，股权融资会增加比特币储备，但也会扩大股票数量并导致股权稀释，而优先股则允许公司以固定的股息率筹集资金。

Gerovich 表示：“我们的目标是继续增加每股比特币持有量，同时有效利用资本……如果比特币的增长率超过资本成本，那么这种差额就会产生复利，从而增加每股比特币的价值，最终使普通股股东受益。”写道.

他介绍了一个简单的公式，比较了比特币的增长率和股息率。假设比特币的年复合增长率为 30%，优先股股息设定为 6%，那么长期结果，他争论，相当于以 8.6 倍的 mNAV 发行新股，有效模拟无稀释增长。

Gerovich 补充说，Metaplanet 实际上仍然没有负债，并且是日本财务基础最健康的公司之一。

据报道，该公司计划将比特币支持的收益工具引入日本信贷市场。

市场问题和估值压力

并非所有投资者都对此深信不疑。一位用户质疑，在交易价格低于1倍mNAV的情况下发行优先股的可行性：

“如果你的股价低于平均资产净值，你真的想在那个时候发行优先股吗？你怎么支付股息？”他们摆姿势.

亚当·利文斯顿 (Adam Livingston) 等分析师指出，Metaplanet 的 mNAV 压缩与 MicroStrategy 在 2022 年初的 mNAV 压缩相似，当时距离其采用比特币财务模型约 18 个月。

利文斯顿表示：“最近的投降表明，大多数散户投资者对 125 波动率的资产没有胃口。”写道，认为市场周期考验的是信念，而不是基本面。

尽管如此，数字资产财务领域的情绪依然脆弱。 AB快东 观察到几家与比特币储备挂钩的上市公司目前的 mNAV 水平低于 1，反映出在经历了一个夏天的投机过度之后，风险偏好正在减弱。

战略重心与未来展望

Metaplanet 本月初暂停了第 20 至 22 期股票收购权，体现了其对资本纪律的重视。

Gerovich 表示：“我们正在优化融资策略，不断追求扩大比特币持有量并最大化 BTC 收益。”声明10月10日。

尽管市场受到挤压，但像 Lavan Pathmanathan 这样的交易员仍然保持谨慎乐观的态度，并指出技术支撑位。

尽管如此，Metaplanet 的论点现在取决于比特币能否超越其资本成本。这一押注与该公司通过基于比特币的金融产品改变日本信贷市场的愿景相符。

优先股路线究竟是高瞻远瞩还是为时过早？市场情绪表明，这取决于比特币在全球流动性紧缩的周期中维持复合增长的能力。