链上活动低迷，SOL价格上涨面临基本面考验

Solana (SOL) 在过去三个月中持续上涨，并在10月延续了这一势头。然而，链上数据却揭示了一个与价格上涨相悖的现实。

价格走势与网络活动之间的背离日益扩大，引发了市场对此次反弹可持续性的担忧。

SOL价格上涨背后的潜在风险

据数据分析平台 Artemis 的数据显示，Solana 的每日活跃地址数量与 SOL 价格之间通常存在较强的正相关性。

然而，自8月中旬以来，这种关系开始出现分化。在此期间，SOL的价格从175美元飙升至220美元以上，但每日活跃地址却从400多万下降至约270万。

SOL价格 vs Solana每日活跃地址。资料来源：Artemis

该指标直接反映了网络的使用情况，包括DeFi交易、NFT交易以及去中心化应用程序（dApps）的活跃度。

在健康的市场环境中，价格上涨通常伴随着网络活动的增强，这表明需求的真实增长。然而，当前的情况表明，此次价格上涨主要受到投机和市场情绪驱动，而非由实际使用量支撑。如果市场情绪突然转为负面，价格可能会面临大幅回调的风险。

此外，CryptoQuant 的分析师 CryptoOnchain 还观察到 SOL 的价格与其链上活动（以每日交易笔数衡量）之间的类似背离现象。尽管 SOL 的价格不断攀升，但 Solana 网络上的每日交易笔数却下降了近50%，从约1.25亿笔（2025年7月24日）降至约6400万笔。

Solana价格与网络活动对比。资料来源：CryptoQuant

分析师进一步解释称，Solana 上约80%到90%的交易属于维护网络共识的“投票交易”。因此，确定交易笔数下降的原因——是用户活跃度降低还是投票机制调整——至关重要。

CryptoOnchain 表示：“如果最终确认这种下降与用户活动直接相关，那么当前价格上涨的可信度将受到严重质疑，并可能引发价格的大幅回调。”

尽管存在这些警示信号，但从技术分析角度来看，Solana的日线图显示出隐藏的看涨背离，暗示其上涨趋势可能得以延续。

此外，市场对十月份多个SOL ETF获批的预期也可能进一步推高看涨情绪。

知名分析师拉克·戴维斯（Lark Davis）甚至预测，ETF的批准可能推动 SOL 价格升至425美元。

然而，目前的市场动态表明，许多交易员更倾向于追逐利好消息和“害怕错过”（FOMO）的心态，而非关注网络的基本面。虽然这种策略可能带来短期收益，但若缺乏适时的获利回吐计划，一旦利好消息消退，利润可能迅速蒸发。