美国如何在新增就业岗位减少的情况下保持经济稳定运转

劳动力规模的缩小正在悄然改变美国就业稳定性的数学模型。

• 2025年10月10日
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• 13:32

根据达拉斯联邦储备银行的最新研究，美国现在每月需要新增的就业岗位数量大大减少，以维持其失业率——这一显著变化与移民数量的急剧放缓有关。

稳定性的门槛更低

达拉斯联储的分析估计，目前美国经济每月仅需要新增约 3 万个就业岗位就能保持失业率稳定，而这一数字仅为 2023 年所需的 25 万个就业岗位的一小部分。研究人员将“盈亏平衡就业率”的暴跌归因于 2022 年和 2023 年移民热潮过后进入美国的工人减少。

当时，美国疫情后的复苏吸引了大批新移民，扩大了劳动力规模，也提高了创造就业机会的门槛。但随着2024年中期移民人数开始降温，这种态势发生了逆转。

从“弱势”到“均衡”

新数据表明，2025年就业增长放缓并不一定意味着经济疲软。参与这项研究的达拉斯联邦储备银行经济学家安东·切列穆欣将当前的就业增长速度描述为一种“重新调整”——适度的招聘与劳动力市场的规模相符，而非预示着经济衰退。

尽管月度新增就业岗位有所减少，但失业率一年多来一直稳定在4.0%至4.3%之间。这位经济学家指出，失业率能够更清晰地衡量劳动力市场的健康状况，因为它不太受人口结构变化的影响。

美联储官员重新评估劳动力信号

这一发现正值政策制定者重新评估在劳动力增长放缓的背景下“健康”就业增长的前景之际。美联储理事迈克尔·巴尔周四表示，劳动力供应减少使经济“更容易受到冲击”，这意味着就业增长的新常态将大幅降低。

彭博经济分析师亚历克斯·坦齐 (Alex Tanzi) 表示，修正后的盈亏平衡估计值“改变了美联储对劳动力市场疲软的解读”，并可能使失业率成为更重要的政策指南。

美联储的政策十字路口

此次讨论发生在美联储9月份降息几周后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔称这是在不确定性背景下保护就业的“风险管理”举措。鲍威尔曾多次指出，就业疲软与劳动力增长放缓之间存在着不寻常的平衡，并表示市场正处于一种“奇怪的平衡”之中。

尽管如此，达拉斯联储主席洛里·洛根等人仍敦促谨慎，警告称过多的降息可能会重新引发通货膨胀

美国疫情后的就业故事如今不再关乎新增了多少就业岗位，而更多地关乎谁能填补这些岗位。随着移民政策的放松和劳动力增长放缓，经济可能正在进入一个阶段：即使月度就业增长较小，也能维持充分就业，但任何经济衰退都可能带来更严重的打击。

来源： 彭博社