华尔街股市新高背后：隐藏的脆弱性引发担忧

• 2025年10月8日
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• 18:05

尽管华尔街的情绪高涨，但越来越多的分析师警告称，当前股市创纪录的高位可能难以持续。

在人工智能热潮和市场对宽松货币政策的期待推动下，股市一路攀升至历史新高。然而，一些策略师认为，这种乐观情绪可能是一种警示信号，而非市场实力的体现。

花旗策略师克里斯·蒙塔古（Chris Montagu）指出，小型股市场已成为投机者的“新游乐场”。他提到，罗素2000指数看涨押注的激增表明投资者正在冒险追逐回报，并形容市场“因自身的过度兴奋而变得脆弱”。

创纪录水平下的潜在风险

尽管纳斯达克100指数自4月以来上涨了约46%，但蒙塔古警告称，如此强劲的涨势几乎没有容错空间。花旗专有的莱夫科维奇指数显示，当前投资者仓位和情绪已进入所谓的“深度兴奋”区域——从历史数据来看，这一阶段通常预示着股市表现疲软。

类似的情况也在其他投行中显现。高盛和巴克莱均报告称，客户信心接近多年来的最高点，但他们也警告称，这可能意味着投资者过于自信。

DataTrek Research 指出，标普 500 指数的市盈率约为 25 倍，这意味着市场假设明年利润增长率将达到 13%，后年达到 10%。该公司表示：“这样的估值无法承受任何负面冲击。”

过度依赖少数科技巨头

此外，市场资深人士对本轮反弹的集中度感到不安。On Course Consulting 的米凯拉·加利纳（Michaella Gallina）表示，看似多元化的指数实际上由少数几家大型科技公司主导。“如果人工智能热潮降温，整个市场都可能受到波及，”她警告说。

Longview Economics 首席策略师克里斯·沃特林（Chris Watling）将当前形势描述为“泡沫与投机”，并指出创纪录的看涨期权买盘已经削弱了市场的下行保护。他认为，目前的局面与过去大幅回调前的情形十分相似。

短期回调或成明智选择

不过，沃特林并未预测市场会出现崩盘。相反，他预计短期内市场可能会经历一次幅度足以重置估值的回调，但不会破坏更广泛的牛市周期。“暂时退出或许是最佳策略，”他表示，“当价格更为合理时，你可以随时重新入场。”

目前，美国股指仍徘徊在历史高点附近。然而，随着市场乐观情绪达到顶峰，即使是多头也承认一点：每一次反弹最终都将考验投资者的信心。