华尔街对Figure的前景看法分歧：KBW看好，美银持谨慎态度

两家主要的华尔街投资银行对新上市的金融科技公司 Figure (FIGR) 发表了不同的看法，因为该公司致力于将其基于区块链的贷款和资本市场平台扩展到房屋净值信贷额度（HELOC）之外。

Keefe, Bruyette & Woods (KBW) 对 Figure 的首次评级为“跑赢大盘”，并给出了 12 个月目标价为 48.50 美元，意味着未来 17.5% 的上涨空间。该行对 Figure 在代币化信贷市场的早期主导地位表示赞赏。据 KBW 估计，Figure 持有 73% 的私人信贷份额和 39% 的现实世界代币化资产。

Figure 由前 SoFi 首席执行官 Mike Cagney 创立，于 9 月上市，自 IPO 以来已上涨 12%。其核心业务是将 HELOC 代币化，并通过一个垂直整合的平台将借款人与投资者联系起来，该平台涵盖贷款发放、分销和数字资产市场。

KBW 认为 Figure 的技术栈尚未得到充分利用，能够支持更广泛的信贷资产，例如第一留置权抵押贷款和个人贷款。它还指出，Figure Exchange 等产品以及第三方资产的代币化工具具有巨大的潜力。

另一家券商伯恩斯坦（Bernstein）早些时候对该股进行了评级，并给出了更为乐观的前景。该公司将 Figure 评级为“跑赢大盘”，目标价为 54 美元，理由是该公司正在将稳定币应用于贷款领域，就像稳定币应用于支付领域一样，将传统资产代币化，从而提高市场速度和效率。

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另一面

然而，美国银行持更为谨慎的看法。

它首次给予“中性”评级和 41 美元的目标价，理由是执行、监管以及 Figure 对其 HELOC 业务的依赖存在风险，该业务仍然是 Figure 大部分利润的来源，但尚未完全实现区块链原生化。

美国银行将 Figure Connect（一个帮助贷款机构与资金提供者匹配的新市场）视为公司下一个增长动力。该行预计，在 2024 年至 2027 年期间，Figure Connect 将占公司总收入增长的 75%。

虽然两家银行都承认 Figure 在消费贷款领域被忽视的领域占据着领导地位，但对于该公司如何轻松地扩展到更广泛的金融科技平台，两家银行意见不一。美国银行指出，该公司可能面临大型机构加入的障碍、来自其他科技供应商的竞争以及监管规则的变化，包括《诚实借贷法》的更新。

目标价差异——KBW 给出的 48.50 美元，而美国银行给出的 41 美元——反映了 Figure 的区块链基础设施能否从小众用途转变为现代金融中更核心角色的不确定性。

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