美国法院裁定：BAYC NFT 和 ApeCoin 不构成证券

近日，美国联邦法院作出一项重要裁决，判定 Bored 猿游艇俱乐部（BAYC）非同质化代币（NFT）及相关猿币（APE）不符合美国法律中对证券的定义。该裁决驳回了针对 BAYC 开发商 Yuga Labs 的诉讼请求，进一步缩小了美国证券交易委员会（SEC）在数字收藏品领域的监管范围。

加州法官费尔南多·M·奥尔金（Fernando M. Olguin）在其裁决中强调，原告未能证明这些资产如何满足豪威测试（Howey Test）的核心标准，即金钱投资、利润预期以及参与共同企业。法官认为，BAYC NFT 和 ApeCoin 是被定位为带有会员特权的数字收藏品，而非投机性投资工具。

裁决指出，虽然 BAYC NFT 提供诸如独家活动或数字内容访问权等未来收益，但这些并不足以构成买家与 Yuga Labs 之间的投资关系。此外，关于 NFT 价格或交易量的一般性陈述，并不能等同于明确的利润承诺。这一决定强化了司法领域将消费品性质的 NFT 与传统证券区分开来的趋势。

法律专家如 Consensys 律师 Bill Hughes 表示，BAYC NFT 的一次性铸币费结构与其非循环投资模式进一步将其与传统证券区别开来。这项裁决不仅巩固了 Yuga Labs 在 NFT 领域的领先地位，还限制了潜在的集体诉讼风险。

对于更广泛的 NFT 市场而言，这一裁决具有深远影响。它明确了以会员制和文化认同为核心的 NFT 不属于证券法的范畴，从而为创作者和投资者提供了更大的法律确定性。然而，法律专家警告称，那些明确宣传盈利预期或以投资为导向的项目仍可能面临 SEC 的执法行动。

与此同时，这项裁决也标志着 SEC 在 NFT 领域策略的重大调整。尽管 SEC 持续针对加密货币项目采取执法行动，但法院此次驳回“共同企业”论点的决定表明，监管机构必须证明项目的成功与投资者利润之间存在直接联系——而 Yuga Labs 显然未达到这一门槛。这一先例可能会限制 SEC 将 NFT 溯及既往归类为证券的能力。

此结果受到加密货币社区的广泛欢迎，分析师认为其有望推动 NFT 领域的创新。通过减少法律不确定性，该裁决鼓励创作者开发以实用性或文化价值为核心的数字收藏品，而不必过度担忧违反证券法的风险。然而，SEC 对 NFT 的持续关注表明，行业仍需谨慎应对潜在的监管审查。