Coinbase研究主管警告：加密国库将面临大规模整合，仅少数幸存者能主导市场

• 2025年10月2日
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• 20:05

随着数字资产市场的竞争加剧，加密国库（DAT）正在进入一场生存竞赛。Coinbase投资研究主管David Duong发出警告称，未来只有少数几家公司能够经受住市场周期的考验并占据主导地位。

行业整合阶段来临

Duong指出，数字资产行业正逐渐步入整合阶段。在经历了多年的快速增长后，许多DAT如今发现难以向投资者证明其长期生存能力。他认为，并购活动和规模扩张将成为区分领先者与落后者的关键因素。

最近的一系列并购案例，例如部分公司尝试吸收塞姆勒科学（Semler Scientific），可能是未来趋势的一个缩影。Duong预测，这种为了争夺市场份额和相关性的收购行为将会愈加频繁。

回购策略与市场信心

与此同时，一些公司试图通过股票回购来提振市场信心。例如，专注于Solana生态系统的去中心化金融（DeFi）发展公司将其回购计划规模扩大至1亿美元，而与特朗普相关的企业Thumzup更是将其回购规模增加了十倍。

然而，并非所有回购计划都能取得预期效果。TON战略公司的尝试就适得其反，其股价不涨反跌，显示出市场对短期金融工程的怀疑。

探索加密原生策略

为了脱颖而出，许多DAT正在探索更加加密原生的策略。这些策略包括质押、以及在DeFi中循环利用抵押品以追求更高收益。

Duong认为，这些模型可能定义行业的下一阶段，但他也警告称，监管压力和流动性条件将决定这些策略是否能够持续。

金库影响力的显现

尽管市场波动剧烈，但数据显示“加密金库”在行业中的影响力正在增强。目前，这些金库共持有超过140万枚比特币（价值超过1660亿美元）、540万枚以太币以及超过1300万枚Solana代币。这表明，加密金库已不再是小众概念，而是正在塑造主流网络的供应动态。

未来展望

渣打银行近期发布的预测与Duong的观点一致，认为许多小型DAT将无法在这轮市场周期中存活下来。未来的赢家将不再取决于谁能在短期内进行大规模回购，而是谁能建立信任、负责任地扩展业务，并在特定代币领域占据主导地位。

总体而言，数字资产行业的热潮可能会迅速演变为整合浪潮，最终只有少数巨头能够屹立不倒。