美国SEC推进加密货币规则改革：在创新与保护间寻求平衡

美国证券交易委员会（SEC）在其2025年监管议程中，宣布了一项具有深远意义的变革计划，标志着其政策重心正式转向推动加密资产领域的创新发展，同时强化投资者保护。根据信息与监管事务办公室发布的《2025年春季监管和放松管制行动统一议程》，SEC致力于明确加密资产的法律框架，简化合规流程，并更新现有证券法规。重点任务包括为数字资产的发行、托管及交易提供清晰指导方针，同时推出一系列放松管制措施以减轻市场参与者的负担。关于 2025 年春季监管议程的声明 - SEC.gov^[1]

这项改革的核心是“加密项目”，由SEC主席保罗·阿特金斯主导的一项综合性监管框架。该项目旨在用一套针对区块链技术量身定制的规则体系取代过去以执法为主的监管模式。具体措施包括引入面向合规创新的安全港条款、扩展托管选项（如支持自主托管）、以及调整经纪自营商法规以适应数字资产的特殊需求。SEC 的新加密货币策略：Paul Atkins 的议程^[2]此外，阿特金斯还提出创建“超级应用”的概念——一种可通过单一许可证处理加密证券、非证券型代币和传统资产的受监管平台，旨在提升市场效率。该议程特别强调运用解释权和豁免权消除监管障碍，以促进市场发展。SEC 在 2025 年春季议程中推动新的加密货币规则 - TheStreet^[3]

SEC的议程还试图应对长期困扰市场监管的一些关键问题。例如，可能对合并审计追踪（CAT）系统进行修订，该系统因持续攀升的成本和数据隐私风险而备受争议。此外，2024年第十一巡回法院的一项裁决进一步加剧了改革的压力。SEC还计划撤回上届政府提出的过时提案，确保其监管方式符合法定权限并避免过度扩张。关于 2025 年春季监管议程的声明 - SEC.gov^[1]为进一步优化市场环境，SEC将采取放松管制措施，包括简化私营企业融资机制和调整信息披露要求，以降低行政成本。关于 2025 年春季监管议程的声明 - SEC.gov^[1]

尽管SEC的议程展现了支持创新的决心，但仍面临诸多挑战。国会未能就《21世纪金融创新与技术法案》（FIT21）等全面的加密货币立法达成共识，这限制了SEC单方面解决跨司法管辖区监管漏洞的能力。正如总统数字资产市场工作组所强调的，与商品期货交易委员会（CFTC）和财政部的合作至关重要。目前，行业利益相关者正期待有关代币化证券、托管协议以及有条件注册豁免的具体指导意见，以评估新框架的实际操作性。SEC 的新加密货币策略：Paul Atkins 的议程^[2]

分析人士指出，如何在创新与投资者保护之间取得平衡仍是一项复杂任务。SEC此次提出的“规则赋能业务”理念，与其此前针对大型加密货币公司的执法行动形成鲜明对比，表明其正在向结构化合规转型。然而，缺乏统一的联邦监管框架依然是市场参与者面临的主要风险。SEC能否成功吸引加密货币活动回归美国市场，取决于其是否能够及时提供清晰且可操作的指引，同时保持强有力的反欺诈防御机制。SEC 的新加密货币策略：Paul Atkins 的议程^[2]