代币化黄金市场规模飙升至29亿美元，通胀对冲与央行需求成主要驱动力

受黄金代币交易量创纪录以及实物黄金价格历史性上涨的推动，代币化黄金市场规模在2025年9月飙升至预计的29亿美元。现货黄金价格突破每盎司3800美元，创下历史新高，并延续了今年迄今47%的涨幅。这一增长反映了在通胀压力、美联储降息预期以及包括美国政府关门风险在内的地缘政治不确定性的背景下，对避险资产的需求上升。

将区块链技术与实物金条相结合的代币化黄金目前占据了数字黄金市场近90%的份额，其中包括Tether的XAUT和Paxos的PAXG。这些产品通过提供全天候交易和近乎即时的转账功能，吸引了投资者的广泛关注。

Tether Gold (XAUT) 和 Paxos Gold (PAXG) 9月份的月交易量均创下新高，超过32亿美元，其中PAXG还吸引了4000万美元的净流入。XAUT的市值达到14.3亿美元，PAXG达到11.2亿美元，均接近历史最高水平。流动性激增的动力源于投资者对透明度和可访问性的需求。与传统的黄金ETF不同，这些代币由经过审计的实物储备支持，并在区块链网络上结算。

代币化黄金的上涨反映了整体黄金市场的表现，而宏观经济因素正在推动黄金市场的整体表现。投资者正在为美联储可能降息和美元走弱做准备，而美元走弱通常会提升黄金的吸引力。各国央行，尤其是亚洲和中东的央行，也加大了黄金购买力度，到2024年全球储备将增加1086吨。这一趋势凸显了黄金作为对冲货币贬值和地缘政治不稳定的工具的作用。

与此同时，常被称为“数字黄金”的比特币表现落后，今年迄今回报率为22%，而黄金的涨幅为47%。分析人士强调，代币化黄金相较于传统形式具有结构性优势。区块链技术赋能的“部分所有权”允许投资者最低购买0.000001个XAUT，从而实现对价值20万亿美元的资产类别的民主化。智能合约和自主托管选项进一步增强了流动性，并减少了对中介机构的依赖。

然而，挑战依然存在，包括监管不确定性和高昂的区块链交易成本。尽管如此，随着机构采用的加速，代币化黄金的市值预计将增长，摩根大通旗下Onyx等平台正在测试用于结算和抵押用途的黄金代币。

展望未来，代币化黄金市场有望进一步扩张。高盛分析师预测，到2026年中期，金价将达到每盎司4000美元，而到2030年代币化资产规模可能增长至16万亿美元。这一发展轨迹取决于央行的持续需求、地缘政治波动以及代币化黄金融入去中心化金融（DeFi）生态系统的能力。目前，XAUT和PAXG仍然是数字黄金的主要投资工具，在日益数字化的金融格局中，为投资者提供兼具稳定性和创新性的投资选择。