Galaxy Digital：华尔街与加密世界的桥梁——全面解析其资产管理模式

作者：张烽

随着加密资产逐步从边缘走向主流，Galaxy Digital 已成为连接传统金融与数字资产世界的重要纽带。这家由前高盛合伙人Michael Novogratz创立的公司，凭借其深厚的“华尔街基因”和全栈式服务模式，在加密资产管理领域占据了独特地位。本文将深入剖析Galaxy Digital的核心运营模式及其在加密行业的战略布局。

一、华尔街基因赋能加密行业

Galaxy Digital的成立并非偶然，而是传统金融精英对区块链技术深刻理解后的战略布局。创始人Michael Novogratz曾在高盛工作11年，并在堡垒投资集团主导宏观策略投资，积累了丰富的经验。他敏锐地发现了加密市场的空白：“流动性越来越深，但缺乏结构”。正是这一洞察促使他在2018年注资3.5亿美元，通过借壳上市创建了首家面向机构提供全栈服务的加密金融平台。

经过多年的努力，Galaxy Digital于2025年成功从加拿大交易所转至纳斯达克上市，为加密资产管理带来了前所未有的机构级可信度。这一转型得益于FASB会计准则修订后，企业可以将加密资产按“公允价值”计入财报，彻底打开了“持币合规”的通道。

二、一站式加密金融服务平台

Galaxy Digital致力于打造覆盖加密资产全生命周期的一站式机构服务平台，为客户提供与传统金融同等专业水平的服务。其核心业务分为三大板块：

全球市场部门：涵盖交易及投资银行业务，2025年第二季度管理的机构贷款账目增长27%至11亿美元。

资产管理业务：截至2025年上半年，资产管理规模达到近90亿美元。

数字基础设施解决方案：包括挖矿、质押协议支持和自托管技术，目前质押资产规模达31.5亿美元。

这种全产业链布局使Galaxy能够捕获加密资产从产生到流通各个环节的价值，形成无缝连接的服务闭环。

三、从比特币到多元化加密生态

Galaxy Digital采取渐进式多元化策略，从早期以比特币为主逐步扩展至覆盖整个加密生态。截至2025年第二季度，其资产负债表上持有12.7亿美元的数字资产，主要为比特币与以太坊。

同时，公司在创新资产类别上展现出敏锐布局意识，积极推动Solana现货ETF申请，并参与Memecoin、LSD等新兴资产类别的投资。

四、机构级技术与运营架构

Galaxy Digital的核心优势之一是其机构级的技术平台和专业的运营架构。公司开发了自研交易系统，整合价格发现、报价系统、托管服务等多个模块，并能与客户的数字资产钱包连接，形成完整的交易闭环。

OTC交易能力：2025年7月，Galaxy成功处理了8万枚比特币（价值约90亿美元）的交割，未引发市场大幅波动，充分证明了其卓越的交易执行能力。

五、多重收入来源的复合结构

Galaxy Digital通过多元化的盈利模式构建了稳定的收入结构，主要包括管理费收入、交易与做市收入、战略性投资回报以及新兴业务收入。例如，与CoreWeave签订的15年合同预计从2026年起带来年均10亿美元以上的高利润率收入。

六、传统金融风控与加密创新结合

Galaxy Digital建立了一套融合传统金融风控经验与加密行业特点的风险管理框架，包括市场风险管理、流动性风险管理和交易对手风险控制。

七、合规基础助力机构信任

合规性是Galaxy区别于许多加密原生公司的核心优势。公司主动拥抱监管，完成从开曼群岛到美国的重组，并在美国SEC注册，正式在纳斯达克上市。

八、向AI基础设施的战略转型

面对加密行业的周期性特点，Galaxy正在推进向AI基础设施的战略转型。其与CoreWeave签署的15年主力租约预计将带来约7.2亿美元年化经常性收入流及90%的EBITDA利润率。

Galaxy Digital的成功不仅关乎一家公司的发展，更是测试传统金融与加密世界能否有效融合的重要试金石。无论结果如何，它都已深刻影响了加密资管的演进路径。