链上轨道推动私人信贷革命：可编程金融的崛起

私人信贷，即资产支持融资（ABF），是全球金融领域增长最快的领域之一。目前，6.1万亿美元的市场规模已初具规模，而阿波罗全球管理公司 (Apollo Global Management) 更是估计潜在机会超过20万亿美元。

然而，尽管该行业在全球企业和消费者融资中扮演着重要角色，其运作方式却依旧停留在低效阶段，主要依赖Excel表格进行管理。这导致的结果是中后台系统臃肿、现金流紧张，融资成本比正常水平高出30%。

这种低效的管理方式就像在黄色便签上记录你的工作时间，然后将其邮寄出去，等待 15 天才能在 2025 年收到工资。显然，没有人会接受这种落后的流程。

这些效率问题源自 ABF 的现有管理模式。与企业信贷不同，企业信贷以借款人的充分信任和资产负债表为基础支撑，而 ABF 则依赖于基础资产的合同现金流。例如：BNPL贷款、供应链应收账款或小型企业融资。为了应对这一复杂性，像阿波罗和黑石这样的基金为发起人构建了定制化的融资方案。

这些贷款机构每月可以产生数千笔贷款申请，但通常每周最多才会出现一次提款。在此期间，资金闲置，投资者承受现金拖累（即资金闲置而非用于产生收益的贷款而导致的回报流失），而贷款机构则不得不动用昂贵的股权资金来弥补资金缺口。

传统管理者通常部署庞大的运营团队来监控契约、核实抵押品并管理瀑布式付款。这种方法不仅需要大量劳动力，还容易出错且成本高昂。

一场变革性转变正在进行中，并且它将加速 ABF 的增长——这就是 web3 技术栈的用武之地。

这场变革的核心不仅是区块链支持的更好基础设施，还有更好的货币形式——因为它是可编程的，所以更高效。

新进入者可以通过可编程信贷工具和稳定币轨道更快地发起贷款、降低融资成本并扩大规模。通过将信贷工具代币化并将智能合约嵌入到生命周期的每个环节，管理者能够实现自动化验证、实时执行合规性，并即时完成提款和还款操作。将这些功能与可编程稳定币相结合，用于融资和结算，可以帮助发起者消除现金拖累。类似这样的平台栅栏 和 因泰恩已经在实践中证明了这一点——它们用代码处理起源、报告和支付瀑布。

来源：Fence.Finance

这场变革的影响深远。像阿波罗和黑石这样的大型基金管理公司可以摆脱运营臃肿的局面，而小型基金、新兴基金管理公司和家族办公室无需大量人员即可参与其中。链上基础设施最终将有助于实现市场准入的民主化，而这个市场长期以来只对大型机构开放。随着时间的推移，那些仍然依赖传统手动流程的现有机构可能会被采用链上基础设施的专业信贷基金所蚕食。

随着加密货币市场热情再度高涨，稳定币发行也备受关注，ABF 已开始运用这项技术解决实际摩擦，并抓住快速扩张的市场机遇。敬请关注。