加密市场大回调：牛市是否已终结？

9月24日，美联储主席鲍威尔在2025年首次降息后的一周内再次公开发声，传递出复杂而微妙的信号。他警告称，美国劳动力市场趋于疲软，经济前景承压，但通胀仍高于2%，这种“双向风险”令政策制定者左右为难，并表示“没有无风险的道路可走。”

鲍威尔还提到股市估值偏高，但也强调当前并非金融风险上升时期。对于10月的议息会议，他表示没有预设政策路线。市场解读此讲话为“鸽派倾向”，随后10月降息概率从89.8%升至91.9%，基本押注年内将完成三次降息。

尽管宽松预期推动美股屡创新高，加密市场却呈现出截然不同的局面。9月22日，加密市场单日爆仓金额高达17亿美元，创下自2024年12月以来的最大清算规模。律动BlockBeats整理了交易员们对市场前景的看法，为投资者提供本周交易参考。

@0xENAS

交易员鸽子认为，种种迹象表明加密市场正逐渐疲软。

“当我休息两周后重新入场时，正好赶上今年最大规模的清算回调。那些历史上八成能带来反弹的‘清算买单’，这次却继续下跌——这是非常明确的危险信号。那20%失效的情形往往意味着市场上已经没有足够的边际买家，反弹的接力棒没人愿意接。”

他预测，加密市场可能逐渐脱离与美股等“风险资产”的联动逻辑，并失守几个关键支撑位，包括BTC跌破10万美元、ETH跌破3400美元、SOL跌破160美元。

@MetricsVentures

该机构认为，全球资产泡沫周期已进入“暖胎圈”，启动只是时间问题。这一泡沫周期发生在AI冲击下的失业和社会割裂背景下，受全球财政主导经济周期和政治经济生态支持，加速于世界两极化态势进一步明确后的两大国共同输出通胀意愿，预计将在未来几个月内成为大众讨论焦点。

“除了已经近一年未大幅波动的数字货币市场是潜在赢家外，全球矿产及AI衍生投资链将持续创造超额收益。币股方面，ETH的成功将带动系列仿盘出现，强庄大市值币+强庄股组合将成为未来数月最亮眼的细分领域。”

他们表示，随着主要竞争优势国开始考虑为新生儿设立投资账户、放宽养老金投资限制，金融资产泡沫化已成为大概率事件。

“我们乐见美元市场欢迎数字货币的原生波动并提供充裕流动性定价，这在两年前是不可想象的，正如MSTR的成功也是当时无法预测的金融魔法。”

简而言之，他们明确看好未来6个月的数字货币市场、未来1-2年的全球矿产和顺周期市场以及AI衍生产业链。“在轰隆向前的历史火车面前，顺应趋势拥抱泡沫可能已经成为我们这代人最重要的课题。”

@Murphychen888

按照“三线合一”的走势，10月30日后mvrv将进入长期震荡下行趋势，完全对齐BTC过往4年周期的时间规律。

然而，宏观预期传递的信号则是“软着陆+通胀回落+货币政策逐渐宽松”。如果这一情况属实，比特币可能进入“永恒牛市”，4年周期论或将被打破。

@qinbafrank

在大级别宽幅震荡中，美股表现优于加密市场的逻辑在于：市场仍隐隐担心通胀未来走势，美股因基本面强劲且AI加速发展，能够抗住通胀担忧继续高歌猛进；而加密市场靠资金和预期推动，易受宏观担忧影响外部资金流速。

“当下币市的深层次博弈是以ETF和上市公司采购的传统资金作为买方，远古巨鲸和趋势投资波段止盈作为卖方。短期来看，经济强弱、通胀走势和利率预期都会影响买方资金流入速度。”

“联储重回降息，但通胀缓慢抬头，市场自然担心降息未来会被通胀再度打断。这种情况下，买方资金流入会受到影响，从ETF净流入规模的变化就能看出。”

后续行情需参考宏观经济数据：

1）最佳情况：通胀抬头节奏和幅度低于预期，利好币市和美股。

2）中等情况：通胀符合预期，更利好美股，币市可能呈现大级别宽幅震荡。

3）最差情况：未来某次通胀大幅超预期，美股和币市都将回调，美股可能是小级别，币市则是中级别。

@WeissCrypto

美联储降息带来的流动性影响要到12月中旬才能注入加密市场。其模型显示，横盘波动可能持续30至60天，10月17日可能出现明显底部。值得注意的是，Weiss Crypto此前预测9月20日左右将出现峰值。

@joao_wedson

区块链分析平台Alphractal创始人Joao Wedson表示，比特币正显示出明显的周期衰竭迹象。他指出，追踪链上已实现盈利能力的SOPR趋势信号表明，投资者正在历史高位买入，而利润率已在缩水。

“那些在2022年底购买BTC的人对+600%的收益感到满意，但那些在2025年积累的人应重新考虑策略。”他还提到，做市商倾向于卖出BTC并买入山寨币，未来山寨币或表现更佳。