Arthur Hayes解析抛售HYPE原因：Hyperliquid面临的解锁压力与市场挑战

BitMEX创始人Arthur Hayes近日出售了一个月前购入的96,628枚HYPE代币（价值510万美元）。这一举动引发市场关注，尤其是在他于8月25日WebX峰会演讲中预测HYPE涨幅将达到126倍之后。随后，Arthur Hayes转发了其家族办公室Maelstrom的研究报告，详细解释了为何选择抛售HYPE。

Hyperliquid目前正处于高速发展期，其生态系统蓬勃发展，交易量屡创新高，USDH竞价战更是成为加密货币领域最受瞩目的事件之一。然而，在光鲜的背后，隐藏着一个巨大的潜在风险。

自11月29日起，2.378亿枚HYPE代币将开始在24个月内线性解锁。按照每枚代币50美元的价格计算，团队解锁的总金额高达119亿美元，相当于每月近5亿美元的名义资金流入市场。

问题在于，当前的回购能力只能吸收约17%的解锁代币。这意味着每月将有约4.1亿美元的供应过剩。市场是否已经充分消化了这一规模庞大的解锁计划？

以下图表来自Maelstrom研究员Lukas Ruppert：

假设你是一位Hyperliquid开发者，经过多年努力，一笔足以改变人生的财富即将到账，只需轻轻点击即可提取。你会如何选择？

DAT能否扭转局面？

Sonnet是加密货币领域最大的DAT之一，预计将于2025年第四季度完成。截至目前，它已筹集约5.83亿美元的HYPE代币和3.05亿美元的现金。

然而，即使将Sonnet与其他较小规模的HYPE DAT加在一起，与即将解锁的HYPE代币相比，这些资金依然显得微不足道。

竞争加剧：当鲨鱼闻到血腥味

试图撼动加密货币巨头的午餐并非易事，商业战场上的硝烟正在弥漫。大多数加密货币产品的生命周期往往短暂，赢家往往会吸引大量“吸血鬼”式攻击。

竞争不仅来自一线交易所，还涌现了像lighter.xyz（Maelstrom投资组合公司）这样的新对手。CZ提前两个月推出Aster或许并非偶然。

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