比特币长期持有者盈利能力回升：新一轮牛市或将启动

加密货币分析师 PelinayPA 近期指出，比特币交易员的盈利能力正在发生变化，这一趋势可能成为强劲的看涨信号。尽管周四早些时候比特币价格有所上涨，但目前仍维持在 11.5 万美元的价格区间。

SOPR比率上升：市场或迎来新一波上涨

在 9 月 19 日的一篇QuickTake 帖子中，PelinayPA 根据最新的已用输出利润率 (SOPR) 数据分享了对比特币未来走势的看法。SOPR 是一个链上指标，用于衡量比特币投资者出售时是否盈利。

通过比较长期持有者（LTH）与短期持有者（STH）的 SOPR 比率，可以洞察市场动态。当 LTH/STH SOPR 比率较高时（LTH > STH），表明经验丰富的投资者正在获得更多收益，这通常预示着可持续牛市的到来或延续。

相反，如果该比率较低（LTH < STH），则表明短期交易者表现更优，这种情况通常出现在市场顶部或熊市初期。PelinayPA 表示，通过回顾历史周期，该指标已被证明是观察比特币投资者行为和市场状况的可靠工具。例如，在 2020-2021 年的牛市中，由于短期交易者和长期持有者均获利丰厚，该比率保持适中，但也导致了不可持续的反弹和疲软的市场顶部，最终引发了大幅回调。

此外，在 2022-2024 年熊市期间，SOPR 比率一度受到抑制，反映出长期持有者的盈利能力较弱。然而，随着比特币在 2023 和 2024 年逐步复苏，该指标再次开始攀升，暗示市场可能正经历结构性转变，进入新的牛市阶段。

当前市场中，LTH/STH SOPR 比率虽然保持平衡，但呈上升趋势，表明长期持有者正在重新占据主导地位。PelinayPA 认为，这可能是新一轮牛市周期的早期信号，而 12 万美元将成为下一个重要的上行技术目标。

机构投资者持仓量持续增加

另一方面，美国机构和“鲸鱼”仍在持续增持比特币，无论市场价格如何波动。市场分析师 Darkfost 在其报告中指出，自 4 月以来，Coinbase Premium 持续为正，反映出美国机构交易者的需求强于币安等其他交易平台。截至本文撰写时，比特币交易价格为 115,668 美元，过去七天净亏损 0.35%。