加密货币九月解锁浪潮：市场流动性危机抑或增长新契机？

来源：[1] 9 月代币解锁为市场注入数百万美元（https://coinedition.com/token-unlocks-altlayer-blast-ygg-september/）

[2]

（ALT）2025 年及以后的价格预测 - CoinMarketCap (https://coinmarketcap.com/cmc-ai/altlayer/price-prediction/)

[3] AltLayer 等公司解锁超过 2.42 亿美元的代币 | Phemex 新闻 (https://phemex.com/news/article/altlayer-and-others-release-over-242m-in-tokens-more-unlocks-ahead-19670)

[4] 2025 年 9 月代币解锁：哪些加密货币应该发布……（https://web3.bitget.com/en/academy/token-unlocks-september-2025-which-crypto-releases-should-you-watch-closely）

[5] 价值 45 亿美元的加密代币将于 9 月解锁 (https://thecurrencyanalytics.com/marketmovers/sui-aptos-and-arbitrum-drive-4-5-billion-token-unlock-in-september-193349)

[6] 9 月份将解锁价值 45 亿美元的代币：这对……意味着什么（https://bitscreener.com/crypto-news/4-5-billion-token-unlocks-set-for-september-what-it-means-for-the-crypto-market）

[7] 2025 年 9 月代币解锁：45 亿美元加密货币供应到位 (https://crispybull.com/september-token-unlocks-2025/)

[8] 加密项目将于 9 月解锁价值 45 亿美元的代币 (https://cointelegraph.com/news/crypto-token-unlocks-september-2025)

[9] 2025 年的解锁代币：未来重大加密货币归属事件 (https://www.coingabbar.com/en/crypto-blogs-details/unlock-tokens-of-2025-eigenlayerdydx-plume-sui-and-movement)

[10] 2025 年解锁：对山寨币价格和市场的影响……（https://tradersunion.com/interesting-articles/crypto-token-unlocks/）

加密货币市场正准备在2025年9月迎来创纪录的代币解锁浪潮，预计将有45亿至47亿美元的既有代币进入流通。根据Tokenomist的数据，这其中包括11.7亿美元的悬崖式解锁（大规模、一次性释放，可能立即引发供应冲击）和33.6亿美元的线性解锁（逐步分配代币以缓解波动）。其中，贡献最大的包括：

（1.53 亿美元）、Fasttoken（9000 万美元）以及 （5000 万美元），其中包括 AltLayer 等项目， ， 和 也表现突出。仅 AltLayer 就解锁了价值 349 万美元的代币，占其流通供应量的 2.38%，预计到 9 月 25 日，其累计解锁率将达到 42.32%。

解锁计划涵盖多个生态系统，其中 Sui 将于 9 月 1 日领先，随后

（9 月 2 日）、Aptos（9 月 12 日）和 Velo（9 月 20 日）。这些事件考验着流动性深度和投资者的韧性，尤其是在交易量较低的市场。例如，Sui 的解锁量（占其总供应量的 35.1%）恰逢其价格周跌 11%，表明事件发生前的看跌情绪。同样，AltLayer 的分阶段解锁计划（包括 7 月 25 日之后的六个月暂停）凸显了生态系统增长与短期抛售压力之间的矛盾。

市场参与者正在采取细致入微的策略来应对波动。机构投资者和经验丰富的交易员正在通过衍生品对冲风险敞口，而机会主义买家则瞄准基本面强劲的项目解锁后的低谷。例如，Sui 对其 Rollup 即服务 (RaaS) 平台的扩展，以及以太坊的 PECTRA 升级（将 Rollup 成本降低了 40%），都被认为是可能抵消稀释风险的利好因素。然而，分析师警告称，解锁比例较高的项目，例如 Velo（占供应量的 13.6%）和 ZRO（解锁比例为 29.9%），面临着更高的流动性紧缩和价格调整风险。

这些解锁的累积影响正在重塑市场动态。AltLayer 的连续解锁体现了供应过剩的复合效应，交易员被迫在短期看跌压力与长期采用指标之间做出权衡。CoinMarketCap 指出，AltLayer 的 24 小时交易量（2240 万美元）仅为其 7 月解锁量的 2.5 倍，凸显了其吸收卖单的深度有限。与此同时，像 Ethena 和

正在利用分阶段解锁来使激励措施与生态系统增长保持一致，尽管他们的市场反应仍然褒贬不一。

投资者情绪正从“解锁焦虑”转向关注基本面。Polymath 的 Vincent Kadar 观察到，成熟的投资者如今更看重采用率、治理透明度和实用性，而非短期供应冲击。这种转变在 ZRO 和 Sui 等基础设施代币的表现中显而易见，来自跨链和 Layer 2 扩容应用的需求缓解了解锁驱动的波动性。然而，由于社区驱动的交易量放大了流动性风险，PUMP 和 PARTI 等投机性资产仍然容易受到过度波动的影响。

9月份的解锁浪潮凸显了加密货币市场日趋成熟的趋势。尽管大规模的“悬崖式”解锁会带来直接风险，但线性解锁计划和治理驱动模型（例如WLFI的社区投票解锁）正作为稳定供应动态的工具受到检验。对于交易者而言，本月既充满挑战，也充满机遇：高需求项目的流动性吸收可能创造切入点，而交易清淡的代币则面临更大的下行风险。随着45亿至47亿美元的资金涌入重塑市场流动性，未来几周将考验机构信心和生态系统的采用能否克服供应驱动的压力。