摩根大通警告：人工智能盈利或成股市上涨最大隐患

• 2025年9月19日
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• 19:20

摩根大通资产管理公司表示，全球股市面临的最严峻挑战可能并非来自地缘政治冲突或宏观经济风险，而是源于人工智能相关企业在财报季的表现。

该公司全球市场策略师克里·克雷格（Kerry Craig）警告称，当前市场对人工智能技术的乐观情绪已接近顶峰，这种过度依赖使投资者极易受到业绩不及预期的影响。“市场的炒作氛围过于浓厚，”他指出，“即便收入增长出现小幅放缓，也可能导致股市大幅回调。”

人工智能推动市场高涨的背后隐忧

华尔街主要股指近期屡创新高，背后两大驱动力量不可忽视：一是人工智能技术需求的强劲增长，二是市场对美联储进一步降息的预期。美国四大主要股指同时创下历史高点——这一罕见现象充分反映了投资者的热情。

然而，克雷格认为，大型科技股的估值已经过高，市场对未来的预期可能已超出实际可实现的增长水平。今年4月因部分龙头企业业绩未达预期而引发的市场抛售，正是一个警示信号，表明当现实无法匹配过高的期望时，市场反弹的脆弱性将暴露无遗。

超大规模数据中心支出面临考验

云计算巨头的大规模资本支出一直是人工智能发展的关键支撑之一。然而，摩根大通警告称，如果这些巨额投资未能转化为可持续的收入增长，投资者信心可能会迅速瓦解。

克雷格解释道：“一旦这些投资未能如预期般带来回报，市场可能会重新评估这些公司在当前估值下未来增长的潜力。”

全球市场展望

尽管短期内美国股市的上涨空间有限，但克雷格认为其他地区可能迎来机会。欧洲有望受益于财政刺激政策，日本则可能因企业改革的持续推进而获得更多关注，而新兴市场凭借其相对较低的估值优势，可能成为投资者的新目标。

来源： 彭博社