美联储降息：比特币的启示与未来市场展望

作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management创始人兼CEO；编译：金色财经

正如预期，美联储昨日宣布将基准利率下调25个基点。美联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）在随后的新闻发布会上透露的信息，实际上早已在互联网上流传数月。

鲍威尔在会上指出：“短期内，通胀面临上行风险，而就业则面临下行风险。”

整场发布会中，鲍威尔的态度显得颇为“挫败”。他不仅缺乏出席发布会的积极性，也未对当前面临的挑战表现出任何热情。

美联储陷入这一困境的原因之一，是其政策逻辑的转变。过去，美联储坚持“数据依赖”原则（即根据经济数据制定货币政策），但近期却更倾向于扮演“经济预测者”的角色。原本只需依据现有经济数据并结合实时指标制定货币政策，美联储却选择涉足“预测领域”，甚至基于对“关税将推高通胀”的预判采取行动。

然而，事实证明，关税并非通胀的主要推手。美联储此前担忧的“高通胀”并未出现，这表明其预测存在错误，“维持高利率更长时间”的货币政策立场也因此缺乏支撑。

更为复杂的是，美联储内部对于“当前利率应如何调整”这一核心问题存在显著分歧。Navy Federal首席经济学家希瑟・朗（Heather Long）对此评论道：

“情况简直离谱。看看19位美联储高层对2025年剩余时间利率走势的预测，仅凭一张图表就能看出美联储内部的紧张态势：

1人主张加息；6人认为应维持当前利率不变；2人支持再降息1次；9人倾向于再降息2次；还有1人（推测是特朗普最新任命的官员斯蒂芬・米兰 Stephen Miran）主张，到年底前需完成相当于5次降息的幅度。

目前来看，美联储大概率会再降息2次，分别在10月和12月。但显然，未来围绕利率政策的博弈还会持续……”

试想一下，这种分歧有多极端：有人昨日还主张加息，有人却希望年底前降息5次。成员们不仅在“降息次数”上无法达成共识，甚至连“当前应加息还是降息”这一基本方向都存在对立。

这一现象凸显了“人为主导货币政策”的固有问题：让个体去掌控“资金成本”（即利率），本质上是不可能成功的，因为人类在做出复杂决策时往往存在局限性。更何况，美联储的决策由一个委员会共同制定，这就使得决策过程更加困难——“集体决策”往往是导致糟糕决策的“必由之路”。

回顾2020年以来的利率走势，其波动堪称“毫无规律”。面对如此大的不确定性，普通人该如何规划自己的生活？

在短短五六年时间里，资金成本能从2%跌至0%，再飙升至5%以上，随后又回落至4%左右——这样的波动幅度实在令人难以应对。事实上，这种不必要的剧烈波动本可避免。

反观比特币：其货币政策自2009年确立以来，15年间从未偏离过“程序化货币政策”的轨道。在我看来，美联储完全可以从比特币的机制中汲取经验。

值得注意的是，1998年美联储曾降息25个基点，这一举措助推了“互联网泡沫”（Dot Com Boom）时期科技股的疯狂上涨。

正如普鲁（Puru）所指出的，当前局面与1998年有着惊人的相似性：美联储正处于“AI相关创新热潮”期间实施降息。若美联储如昨日所言，在今年内多次降息，那么股市大概率将迎来一波大幅上涨。

客观而言，美联储的政策始终“滞后于市场曲线”。昨日他们选择“退缩”，仅降息25个基点，便是例证。但对投资者来说，这一保守举措最终可能无关紧要——当下市场整体呈上行趋势，因此只需持有资产，享受这波行情即可。