比特币卖方风险比率降至历史低位，市场或进入积累阶段

比特币的卖方风险比率已降至历史最低水平之一，这再次引发了人们对该加密货币市场触底和积累阶段潜力的关注。这一关键的链上指标用于评估长期持有的动机。

持有者出售资产的比率已降至历史上与价格盘整和抛售压力减弱时期相关的水平。根据Glassnode和CryptoQuant等平台的数据，该比率目前处于所谓的“最低区域”，表明尽管比特币交易价格接近历史高点，但潜在的抛售活动却大幅下降。

卖方风险比率是通过衡量出售比特币相对于历史平均水平的相对盈利能力来计算的。当该比率较低时，表明长期持有者

由于获利潜力降低，投资者有抛售的动机。这种环境通常与积累阶段相关，投资者以较低价格买入，为未来的价格上涨奠定基础。当前的下跌与2023年11月、2024年9月以及现在的2025年2月的情况相似，表明市场可能已经触底，并出现反复出现的模式。

分析师历来将卖方风险比率作为市场情绪的领先指标。例如，在2023年11月的下跌期间，该指标在比特币开始大幅反弹之前跌至关键低点。2024年9月也出现了类似的情况，该指标下跌之后，由于长期持有者避免抛售，价格出现飙升。这些历史相关性表明，当前的低比率可能是类似增持阶段的前兆。

短期持有者（STH）也表现出抛售活动减少的迹象。CryptoQuant 的链上数据显示，STH 的已实现盈亏已降至最低水平，目前日均已实现利润约为 5 亿美元，而 2025 年 3 月的峰值为 36 亿美元。这表明短期交易者活跃度下降，从而减轻了推低价格的直接压力。分析师将此行为归因于市场不确定性和波动性不足，这通常是加密货币市场夏季的特征。

较低的卖方风险环境也引发了关于比特币看涨反转潜力的讨论。尽管市场目前处于盘整阶段，但一些分析师认为，抛售压力的减弱表明机构投资者和长期投资者正在以当前价格水平增持比特币。根据BGeometrics的数据，STH的平均成本基差目前约为62,250美元，这表明许多短期持有者仍在获利，但不愿出售。这种行为与市场触底的理念相符，即增持速度超过抛售速度。

然而，并非所有分析师都看好比特币。技术预测和历史趋势已表明比特币存在潜在的下行风险。一些专家预测，比特币可能面临进一步回调，关键支撑位值得关注，包括10万美元的心理关口、200日均线以及4月至8月趋势线的50%斐波那契回撤位。这些水平代表着关键点，在这些点位上，买盘压力可能会在下一轮上涨之前稳定市场。其他分析师，例如贾斯汀·贝内特 (Justin Bennett)，则警告称，如果市场经历更严重的下跌，3万美元的水平可能成为关注焦点。如果这种趋势持续下去，Tether作为稳定币的主导地位也被认为是价格进一步下跌的潜在指标。

尽管短期内可能出现回调，但从长远来看，整体市场动态仍然利好比特币。机构投资者（尤其是通过现货ETF）的采用持续增长，巩固了比特币作为宏观经济资产的地位。流入比特币ETF的资金不断增加，凸显了投资者偏好的转变，许多人将BTC视为对冲通胀和宏观经济不确定性的工具。这种转变也促成了比特币在加密货币市场的主导地位，在2025年上半年达到65%以上，而

而山寨币的表现相对较弱。

在市场参与者等待进一步走势之际，卖方风险比率仍然是一个备受关注的指标。其目前的低位表明抛售压力将有所减弱，价格可能保持稳定，但这是否会转化为持续的看涨趋势，将取决于更广泛的宏观经济状况和监管发展。鉴于关键支撑位备受关注，且链上活动表明市场情绪正在转变，比特币的下一步走势可能为未来几个月的市场走势提供关键洞见。