比特币面临“死亡螺旋”风险，市场动荡或引发价格崩盘

近几个月来，比特币价格的上涨势头陷入停滞。尽管有分析认为，比特币可能即将面临与黄金竞争的潜在市场（规模高达25万亿美元），但2025年的价格走势仍显乏力。

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目前，比特币的价格仅略高于去年12月创下的近110,000美元/比特币的历史高点。尽管华尔街和白宫对比特币及加密货币的欢迎程度有所提升，但市场的不确定性正逐渐显现。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克近期发出警告，提及37万亿美元的经济挑战，而由大卫·贝利领导的比特币财务公司中本聪（Nakamoto）股价暴跌50%，这引发了市场对于比特币价格可能进入“死亡螺旋”的担忧。

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比特币价格已陷入停滞，许多押注其持续上涨的公司陷入生存困境。

法新社通过盖蒂图片社

中本聪成立于今年，旨在效仿迈克尔·塞勒的成功策略，通过投资比特币在股市获利。然而，该公司的股价却遭遇了严重滑坡，周一暴跌50%，较5月底的最高点跌幅达到95%。

中本聪（股票代码为Naka）于8月与医疗保健公司Kindly MD合并后，以约7亿美元购入近6,000枚比特币，并计划通过股票销售和发行债券进一步购买比特币。

尽管中本聪的市值一度超过其比特币持有量的20倍，但数据显示，其市值已降至仅0.7倍的净资产市值倍数（mNAV），远低于Strategy的1.2倍。数据来源：BitcoinTreasuries.net。

mNAV为1意味着公司市值等于其持有的资产价值；mNAV较高表明公司交易价格高于其资产价值，而较低则意味着公司交易价格低于其资产价值。当前，中本聪的价值已低于其持有的比特币。

今年6月，风险投资公司Breed警告称，如果未能维持mNAV超过1的公司被迫出售比特币，可能引发比特币价格的“死亡螺旋”。

Breed的研究人员表示：“新财务公司面临的这种风险比战略公司更大。”写道在一份报告中。

缺乏规模、声誉和被动指数资金流入的公司可能会以更严格的条件和更高的杠杆率筹集资金，从而在经济低迷时期加速追加保证金和不良比特币抛售，进一步加剧市场的下行压力。

Strategy自2020年开始购买比特币，并取得了巨大成功，去年购入价值约730亿美元的638,000枚比特币后被纳入纳斯达克100指数。

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近年来，比特币价格一路飙升，但今年以来，随着比特币价格涨势减弱，其涨幅一直难以实现。

福布斯数字资产

作为美国总统唐纳德·特朗普的比特币顾问及美国比特币战略储备提案的推动者，大卫·贝利试图缓解市场对中本聪可能崩溃的担忧。发布在昨日股价暴跌期间，他表示：“唯一的出路就是坚持下去”，并强调建立“一致的股东基础”至关重要。

本周早些时候，贝利警告在一封致股东信中提到，市场可能出现更多波动，“寻求短期交易的股东们，我鼓励你们退出。”

此外，贝利将中本聪股价低迷的原因归咎于大量涌入市场的加密货币金融公司。他认为，这些公司大多没有明确的计划或愿景，只是简单地模仿成功模式，导致整个市场叙事混乱。

“财务公司这个名字本身就令人困惑，”贝利发布在X平台上表示。“有毒融资，失败的山寨币被重新包装为DAT（数字资产宝库），太多没有目标的失败公司正在混淆市场。”