企业策略密集布局比特币：一周增持525 BTC，优先永续债券融资助力

企业战略对比特币的吸纳步伐加快，最新的闪电战发生在比特币储备库领域。数据显示，仅一周时间内，某企业新增了525枚比特币，总价值接近6020万美元，这一动作通过提交给美国证券交易委员会（SEC）的8-K文件得到确认。

截至目前，该企业的比特币总储备量已达到638,985枚，其指示性估值约为734亿美元（基于现货价格计算，来源：CoinMarketCap）。这些储备的积累得益于其采用的优先永续债券和ATM（市场内）融资计划。

根据SEC文件及财务报告的数据分析，2024年9月8日至14日期间的操作得到了官方文件的时间一致性验证。与此同时，行业分析师指出，企业对BTC的采用持续增长，这与近期发布的市场出版物和报告（如路透社和2024年Chainalysis报告）中提到的趋势高度一致。

购买数量及相关关键数据

在2024年9月8日至14日的最新一轮操作中，平均购买价格为每枚比特币114,562美元，总计花费约6020万美元（来源：The Block）。更新后的储备情况如下：

• 比特币持有量：638,985枚（指示性价值：734亿美元）。
• BTC总体平均购买价格：73,913美元。
• 总历史成本（包括费用）：约472亿美元。
• 占BTC最大供应量（2100万枚）的比例：超过3%。
• 理论资本收益：约260亿美元（相较于历史成本）。
• 购买期限：2024年9月8日至14日（8-K文件于2024年9月提交）。

上述估值基于计算时的现货价格，因此“价值”和“资本收益”的数字仍处于波动状态，受日内价格变动及会计调整影响。

融资方式解析：优先永续债券与 ATM 计划

新增比特币的资金来源于通过ATM计划在市场中销售各种系列的优先永续债券，包括STRK、STRC、STRF和STRD等。这些债券的具体分配如下：

• STRK：210亿美元。
• STRC：42亿美元。
• STRF：21亿美元。
• STRD：42亿美元。

通过这种混合资本的方式，企业不仅减轻了到期债务的压力，还保留了较强的财务灵活性。对于希望深入了解ATM机制的读者，可参考专门的ATM指南。

“优选计划”和“42/42”计划的特点

• STRD：不可转换，带有非累积股息，收益率为10%。
• STRK：可转换，带有非累积股息，收益率为8%。
• STRF：不可转换，带有累积股息，收益率为10%。
• STRC：可变利率，每月累计支付股息。

此外，该企业还更新了融资目标，将其“42/42”计划扩展至840亿美元，并计划于2027年实施。这一扩展体现了企业逐步增加数字储备的战略方向。

为何企业将比特币纳入资产负债表

比特币正被越来越多的企业视为一种替代的价值储存手段，以及实现资产组合多样化的有效工具。在通胀或实际收益率压缩的背景下，企业选择比特币的主要目的是保护购买力，同时接受更大的会计波动性和更严格的信息披露要求。

对市场、指数和估值的影响

随着比特币储备量突破638,000枚，该企业在比特币持有者中的地位进一步巩固。此类操作可能对市场流动性产生影响，并引发关于大量BTC储备对价格、股票指数及市场估值倍数的讨论。

目前，该企业的市值约为940亿美元，其NAV（净资产价值）倍数为1.29倍，反映了股票市场价格与比特币储备净资产价值之间的关系。需要注意的是，企业在2028年之前没有预定的债务偿还计划，在未发行新债券的情况下，资本成本、比特币价格和优先股股息收益率仍是风险/回报状况的主要驱动因素。

快速场景：定性敏感性分析

• BTC价格上涨：储备价值上升，若股票价格保持不变，NAV倍数可能下降。
• BTC价格下跌：侵蚀潜在资本收益，并可能放大股票相对于NAV的波动。
• 优先资本成本：更高的股息会压缩自由现金流，但相比短期债务更具灵活性。

迷你常见问题解答：比特币储备整合与监控

• 如何开始：制定稳健的风险管理政策，选择受监管的托管服务，设定储备金比例限制，并进行流动性压力测试。
• 优势和风险：多样性提升和潜在上行空间与波动性、NAV影响及更严格的信息披露要求相平衡。
• 融资方式：结合使用股权、ATM销售、优先永续债券及可转换债务（如STRK、STRC、STRF和STRD），以实现更大的灵活性。
• 监控方法：查阅SEC文件、季度报告及公共储备追踪数据，重点关注NAV、杠杆率及资本期限。
• 评估对资产净值的影响：根据BTC公允价值审查预测资产净值，并进行敏感性分析。

技术框：快速定义

• ATM（市场内）：允许以当前市场价格持续投放证券的机制，优化时间和资本成本。
• NAV（净资产价值）：即市值与净资产价值的比率，用于评估股票价格与标的价值之间的偏差。
• 优先永续债券：无固定到期日的金融工具，支付股息（累积或非累积），可能具有可转换性。

结论

此次购买的525枚比特币延续了企业通过优先永续债券和ATM计划进行资产积累的战略。在全球企业加速采用比特币的背景下，与混合资本、股利政策及风险管理相关的决策仍是理解估值、治理和市场影响的关键要素。

注释和来源

• 8-K/SEC文件：可通过SEC EDGAR平台查询。
• BTC价格参考：现货价格和资本收益估算基于CoinMarketCap数据。
• 行业评论：来自The Block及路透社的市场分析。