亿万富翁为何纷纷涌入预测市场：揭秘新兴金融领域的万亿机遇

最精明的亿万富翁交易员 福布斯400富豪榜上的富豪们正在押注新兴的预测市场。卡尔什凭借与特朗普世界的关系，在这个可能价值万亿美元的机遇中领先。

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哦寒冷2023年冬日的一个早晨，折扣经纪公司亿万富翁查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）来到鲜为人知的预测市场初创公司Kalshi位于苏豪区的办公室。他胳膊下夹着几个活页夹，似乎快要撑破了。这位华尔街传奇人物竟然花时间深入研究这家小小的公司，这让Kalshi当时27岁的联合创始人塔里克·曼苏尔（Tarek Mansour）和卢安娜·洛佩斯·拉拉（Luana Lopes Lara）感到震惊。两年前，施瓦布和另一位华尔街巨擘亨利·克拉维斯（Henry Kravis）在一轮3000万美元的融资中，对曼苏尔的公司进行了小额天使投资，这轮融资使Kalshi的估值达到了1.2亿美元。

“我和查克第一次通话几分钟后，他就说‘我想投资’，”曼苏尔说。“他说这让他想起了创办嘉信理财的时候，这是他很长时间以来第一次看到一家能够从根本上改变金融市场的公司。”如今，卡尔什是查克·施瓦布除了以他的名字命名的、市值1760亿美元的经纪公司之外最大的投资之一。今年6月，这家初创公司在一轮融资中估值20亿美元，吸引了另一位华尔街亿万富翁、Citadel证券资深首席执行官赵鹏的关注。

施瓦布、克拉维斯和赵长鹏等人都身处险境。预测市场是金融界最聪明的亿万富翁们投资的热点。盈透证券创始人托马斯·彼得菲（净资产：720亿美元）曾在2021年Kalshi天使轮融资后不久试图收购它。尽管遭到拒绝，彼得菲的盈透证券并未气馁，一年前成立了一家名为ForecastEx的子公司，目前正在与Kalshi竞争，其未来事件涵盖从纽约市长竞选到2025年底比特币价格的走势。

2024年4月，杰夫·亚斯（Jeff Yass）旗下量化交易对冲基金Susquehanna International Group（资产规模650亿美元）与Kalshi联手，作为其主要做市商之一提供流动性。最近，Kalshi与弗拉德·特涅夫（Vlad Tenev）旗下的Robinhood（资产规模64亿美元）合作，将事件交易功能添加到公司不断增长的零售投资产品中。

为了不被同城竞争对手所超越，基于区块链的预测市场 Polymarket 吸引了众多亿万富翁的投资，其中包括 Palantir 联合创始人彼得·泰尔（253 亿美元）、以太坊创始人维塔利克·布特林和 Airbnb 联合创始人乔·杰比亚（77 亿美元）。据 Pitchbook 称，今年 8 月，Polymarket 在由泰尔的创始人基金领投的一轮 1.35 亿美元融资后估值达到 10 亿美元。Coinbase 创始人布莱恩·阿姆斯特朗（137 亿美元）也在 7 月宣布即将推出“万物交易所”，为其数百万客户提供预测市场服务。

这个让亿万富翁俱乐部兴奋的概念并不新鲜或陌生：早在19世纪，美国就存在对选举和体育赛事的投注，而现代预测市场——允许用户通过买卖“是”或“否”合约来押注未来事件的结果——于1988年在爱荷华大学首次发明。早期的预测市场，例如Intrade和PredictIt，在2010年代就已经公开发行，尽管它们在很大程度上受到监管限制和缺乏吸引力的限制。虽然Kalshi并非同类产品中的首创，但去年10月，一项联邦法院裁决授权Kalshi提供总统选举合约，创造了历史，而此前，这种合约在一个多世纪以来一直是非法的。

总统大选改变了游戏规则：在获得监管机构批准进行选举投注后，Kalshi 的用户群在不到一个月的时间内增长了十倍，在选举之夜前夕，用户已达两百万，投注金额超过 10 亿美元。Polymarket 用户在特朗普或哈里斯身上的投注金额高达惊人的 36 亿美元。大选的势头使预测市场与文化息息相关，挖掘出一系列看似无限的投注机会，从明年奥斯卡提名人选到《天文学家》杂志首席执行官在酷玩乐队的演唱会巨型电子屏幕上拥抱后申请离婚的可能性。

如果你问亿万富翁交易员为什么他们想进入预测市场业务，你可能会得到很多高尚的回答：

“在我的整个职业生涯中，人们不从概率的角度思考未来一直让我感到困扰，”彼得菲说道。他的经纪公司规模达1000亿美元，最初成立于1977年，旨在让更多人交易期权或押注股票价格。“在我看来，预测市场是一种教会公众如何从概率的角度思考事物未来结果的方式。”

杰夫·亚斯经营着一家对冲基金，精通扑克几乎成了他的工作要求。他给《福布斯》发了这样一条信息：“预测市场可以让各方在参数基础上更有效地分担风险。佛罗里达州房主面临的飓风风险就是一个例子。与其购买年度保单，不如在飓风来临时购买一份“确定”合同，根据最新的气象数据，预测所在城镇的风速将超过规定值，从而对冲潜在的财产损失风险。”

Tenev 在 X 上为 Robinhood 与 Kalshi 于 2024 年 3 月达成的合作命名：“从最根本的层面来看，[预测市场] 是资本主义在追求真理中的应用。市场激励和群体智慧会筛选所有信息，以确定特定问题的答案以及重要事件的结果。” 一个月前，Coinbase 的 Armstrong 告诉 CNBC，预测市场有朝一日可能会成为《纽约时报》.

曼苏尔是一位麻省理工学院毕业的工程师，曾在高盛和Citadel证券从事股票期权交易。他直截了当地说道：“如果你是华尔街的交易员，预测市场长期以来一直是你的圣杯。” 29岁的曼苏尔指的是一个拥有无限可交易产品的行业。“我们想打造全球最大的商业市场。”

如今，纽约市的 Kalshi 拥有 75 名员工，几乎是 2024 年 11 月大选前的两倍，并且随时提供约 2,000 个现场市场。

从金融服务的角度来看，它以传统的方式赚钱，即从每份买卖的合约中收取佣金或费用。合约价格与市场对事件概率的感知挂钩，价格在1美分到99美分之间。例如，买入一份10美分的合约，预测彼得·赫格塞斯将第一个离开特朗普内阁，佣金就是1美分，相当于10%的佣金。如果支付50美元购买100份“赞成”的合约，押注美国政府将在2026年关门，Kalshi将获得1.75美元，相当于3.5%的佣金，具体比例取决于该公司的浮动佣金公式。Kalshi还对所有借记卡存款收取2%的手续费，并从您的账户中提取奖金则收取2美元的固定手续费。

但浮动费用并非 Kalshi 吸引亿万富翁支持者的唯一原因。股票具有互换性，可以在任意数量的经纪商处交易和结算，而预测市场的合约则具有专有性，这实际上创造了一条众所周知的护城河，将用户锁定在预测市场所基于的市场中。

Kalshi 目前月交易量约为 10 亿美元，自成立以来已处理总交易量 69 亿美元，其中 64 亿美元来自 2024 年 10 月。这家初创公司不仅直接在其网站和移动应用程序上吸引投机者，还将市场白标给 Robinhood 和 Webull 等经纪商，从而增加了流动性和规模。Mansour 表示，公司明年将新增十几家经纪商。

“我们发现，预测市场是一个非常好的互动工具，”Robinhood 期货主管 JB Mackenzie 表示。Robinhood 拥有 2700 万客户，致力于成为下一代的一站式理财公司。“它有助于与公司内部的其他业务进行交叉融合。”

加密货币风险投资公司 Paradigm 的创始合伙人 Matt Huang 于今年 6 月领投了 Kalshi 的 1.85 亿美元融资。他认为，低运营成本可能有助于预测市场有效蚕食其他成熟市场。“预测市场是所有其他市场的超集：你可以将体育博彩、股票市场以及几乎所有其他市场重新归类为预测市场，” Huang 说道。“从某种意义上说，预测市场可能会发展到与最大的金融市场一样大，甚至可能更大。我真的认为它们是无限的。” Mansour 估计，这个机会的规模将达到“数百万亿美元”。

如果说预测市场狂热还能火上浇油，那很可能来自特朗普世界。特朗普总统的长子小唐纳德·特朗普于今年1月加入卡尔什，担任战略顾问。此前担任卡尔什首席监管官四年的埃利泽·米肖里被任命为特朗普政府效率部负责人。卡尔什董事会成员布莱恩·昆滕兹曾任美国商品期货交易委员会（CFTC）委员，今年早些时候被特朗普任命为CFTC负责人。

在提交给《福布斯》2022年“30位30岁以下精英”提名的申请中，曼苏尔列出了卡尔什的投资者埃米尔·迈克尔（特朗普提名的国防部首席技术官人选）作为他唯一的专业推荐人选。此外，还有更多。查尔斯·施瓦布的孙女萨曼莎·施瓦布的领英页面显示，她唯一的其他专业工作经验是在特朗普政府任职。在1月份加入美国财政部担任副幕僚长之前，她曾在卡尔什的业务开发团队工作了一年。

尽管 Kalshi 在预测市场中占据领先地位，但这场竞争仍需继续。8 月底，小唐纳德·特朗普 (Donald Trump Jr.) 投资了 Kalshi 的竞争对手 Polymarket，并加入了其顾问委员会。几天后，Polymarket 获得美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的批准，在美国上市，使其在渗透华尔街的能力上与 Kalshi 不相上下。美国最大的体育博彩平台 Fanduel 和 Draftkings 也在开发自己的预测市场，而 Kalshi 的体育赛事合同——该公司迄今为止最大的市场——正面临来自州监管机构的持续法律诉讼。敬请关注。

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