“RWA第一股”Figure与DefiLlama数据争议背后：繁荣还是泡沫？

近日，稳定币与RWA（现实世界资产代币化）领域的新贵Figure成功登陆纳斯达克，成为继Circle之后又一家备受关注的区块链相关上市公司。然而，上市后的Figure却因与知名数据平台DefiLlama的争执而陷入舆论风波。

Figure凭借其在私人信贷领域的突出表现被誉为“RWA第一股”。根据Rwa.xyz的数据，Figure占据了161亿美元的私人信贷市场份额，几乎构成了该领域的基本盘。然而，就在其上市后不久，DefiLlama对其链上数据的真实性提出了质疑。

Figure由Mike Cagney创立，这位曾以学生贷款再融资项目SoFi闻名华尔街的企业家，在离开SoFi后转向区块链领域，创立了Figure Technologies。Figure的核心业务是HELOC（房屋净值信贷），通过将房地产价值快速变现，形成了一个集金融贷款、资产代币化、二级交易、抵押平台以及稳定币为一体的超级交易网络。

今年2月，Figure还推出了稳定币YLDS，并赋予其3.8%的年化收益率。招股书显示，Figure在2024年实现了扭亏为盈，营收达到3.41亿美元，净利润为1992万美元。

然而，Figure的上市并未完全平息外界对其业务模式的质疑。9月10日，Figure创始人Mike Cagney指责DefiLlama拒绝展示其自有链Provenance上的130亿TVL（总锁定价值）。DefiLlama随后发布长文《The Problem in RWA Metrics》，提出四点质疑：资产规模不符、稳定币供给问题、资产转账不透明以及链上痕迹空白。

DefiLlama指出，Figure所谓的130亿TVL中，链上可查资产仅包括约500万美元的BTC和400万美元的ETH，且稳定币供应量与RWA市场份额存在数量级差异。此外，多数RWA资产转账并未在链上完成，而是依赖链下数据库映射。

这一事件引发了关于RWA定义和区块链适用性的广泛讨论。尽管Figure被传统资本市场接受，但其链上数据的有效性却备受币圈质疑。正如Coinbase董事成员Conor Grogan所言，“如果连自己都无法核实事情，怎么能在这个行业工作？”

从长期来看，Figure的隐患不仅在于链上数据的真实性，还包括其对宏观环境的高度依赖以及创始人Mike Cagney的历史争议。美国房地产市场的疲软可能对其核心业务造成冲击，而Mike Cagney过去的道德争议也为公司未来发展增添了不确定性。

无论如何，Figure的上市为RWA领域带来了新的关注，但也提醒市场参与者应更加注重透明度与真实性。正如业内人士所言：“少点套路，多点真诚。”