加密资产管理的风险与机遇：从 Bit Digital 的 ETH 提案中获得的启示

Bit Digital 的战略转变与投票困境

Bit Digital 曾是

矿业巨头，现已积极转向以太坊质押，出售其比特币储备并累积超过 121,000 枚 ETH，年化收益率达到 3.1%。然而，该公司最近提出的通过发行新股进一步购买 ETH 的提案因未能达到法定股东人数而未能通过关键投票。这一程序性失误（而非策略本身被否决）导致投票重新安排至 2025 年 9 月 17 日，也反映了机构加密货币投资组合中的高风险决策环境。Bit Digital 的转型与以太坊在 2025 年 7 月的价格飙升（涨幅达 59-60%，远超比特币同期 10% 的表现）以及创纪录的以太坊 ETF 资金流入量保持一致。其中，贝莱德旗下的 iShares 以太坊信托基金 (ETHA) 已累积了 300 万枚 ETH。

系统性挑战：监管延迟和运营风险

提案受阻凸显了行业面临的系统性问题。例如，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的领导真空和执法能力下降导致了一系列合规障碍。同时，运营风险也在上升。Chainalysis 的《2025 年加密犯罪报告》显示，仅在 2025 年上半年，就有价值 21.7 亿美元的加密资产被盗，人工智能驱动的攻击针对个人钱包。Bybit 黑客事件中，价值 14 亿美元的以太坊被盗，暴露了中心化交易所安全的关键缺陷，并引发了 40 亿美元的流动性危机。这些事件表明，机构投资者迫切需要采用自我托管解决方案、多因素身份验证和实时交易监控。

战略定位：风险规避与托管创新

机构投资者面临着双重使命：既要抓住加密货币的增长潜力，又要降低风险。符合巴塞尔委员会标准的加密资产运营风险管理 (CORM) 框架为解决存储损失和网络安全漏洞提供了蓝图。托管解决方案已从简单的资产存储发展到混合模式，在保证安全性的同时提升运营效率。第三方托管机构，尤其是那些利用冷存储并遵守欧盟加密资产市场 (MiCA) 法规的机构，因其能够管理交易对手风险并支持质押和借贷操作而受到青睐。

动态市场中的增长机遇

尽管面临挑战，2025 年仍充满潜力。以太坊向权益证明 (PoS) 的转型及其代币经济改革（如通过销毁减少供应）使其成为寻求收益资本的磁石。现实世界资产 (RWA) 的代币化正在扩大机构进入非流动性市场的渠道，而欧盟 MiCA 和美国《支付稳定币透明度法案》（2025 年 7 月）等监管框架则推动了行业发展和创新。

重新安排的投票是对公司在监管审查和市场波动中执行以太坊为中心的战略能力的一次考验。

结论：未来之路

加密资产管理行业需要采取积极主动的策略。机构投资者应优先选择符合其风险偏好的托管解决方案，利用 CORM 等先进的风险管理框架，并在监管变化面前保持敏捷。Bit Digital 从比特币挖矿到以太坊质押的转型历程展示了在动态环境中取得成功所需的战略适应能力。随着以太坊主导地位的增强以及系统性风险的演变，未来几个月将成为定义机构加密货币采用的重要时期。

来源:
[1] Bit Digital 的大胆举措：转型至以太坊 Staking [https://www.onesafe.io/blog/bit-digital-ethereum-staking-strategy]
[2] 为什么以太坊在 2025 年的表现会超越比特币 [https://yellow.com/research/why-ethereum-is-outperforming-bitcoin-in-2025-key-drivers-and-future-outlook]
[3] CFTC 领导层真空和加密货币监管……，[https://www.bitget.com/news/detail/12560604935111]
[4] 2025 年加密犯罪年中更新 [https://www.chainalysis.com/blog/2025-crypto-crime-mid-year-update/]
[5] Bybit 黑客事件后的加密货币安全 [https://www.researchgate.net/publication/389350651_Crypto_Security_in_the_Aftermath_of_the_Bybit_Hack_Evaluating_Risk_Management_Strategies_for_Digital_Assets]
[6] 机构加密资产管理者的托管解决方案 [https://www.xbto.com/resources/custody-solutions-for-institutional-crypto-asset-managers?619c498a_page=8]
[7] 稳定币能重塑全球金融吗？[https://insights4vc.substack.com/p/can-stablecoins-reshape-global-finance]