比特币矿工策略大转变：增持趋势或推动牛市进一步深化

比特币 (BTC) 近期价格较 2025 年 8 月在币安创下的历史高点 124,128 美元下跌了超过 10%。然而，链上数据显示，矿工行为的结构性转变可能正在为新一轮牛市奠定基础。

比特币矿工转变策略——未来将创下新高？

根据 CryptoQuant Quicktake 上贡献者 Avocado_onchain 的分析，最近的链上数据表明比特币矿工的行为发生了显著变化。与此同时，多个指标也显示比特币网络的韧性正在增强。

该分析师特别提到了矿工持仓指数（MPI），这一指标在过去通常呈现两种典型的增长模式：一种是在减半事件之前矿工战略性抛售比特币；另一种是在牛市后期向散户投资者大量出售持有的 BTC。MPI 衡量的是矿工流出量（即流向交易所的比特币）与其一年移动平均值的比率。较高的 MPI 意味着矿工正在增加抛售压力，而较低的 MPI 则表明矿工倾向于持有或增持比特币。

然而，当前市场周期的走势有所不同。尽管减半前出现了一些抛售，但牛市后期的抛售明显减少。Avocado_onchain 认为，这种现象可能由两个主要因素导致。

首先，现货比特币交易所交易基金 (ETF) 的批准和成功可能对矿工产生了深远影响。根据 SoSoValue 的数据，目前现货 BTC ETF 的总净资产达到 1443 亿美元，占 BTC 总市值的 6.5%。这表明市场对比特币的信心正在增强。

此外，全球主要经济体正迅速将比特币视为战略储备资产，这也可能是矿工策略从短期获利转向长期积累的重要原因。

同时，比特币挖矿难度近期创下新高，其增长曲线形成了所谓的“香蕉区”，即急速上升的趋势。挖矿难度的飙升不仅反映了比特币网络参与度的提升，也标志着其安全性的进一步增强。

对 BTC 的前景看法分歧

尽管矿工们似乎倾向于长期持有比特币，但部分分析师认为顶级加密货币尚未脱离困境。加密货币分析师 Daan Crypto 表示，BTC 价格可能会跌破 100,000 美元。

然而，也有其他分析师持更为乐观的态度。CryptoQuant 的另一位撰稿人 CoinCare 表示，BTC 在本轮牛市周期中可能会再次大幅上涨。

与此同时，Fundstrat 的 Tom Lee 预测，到 2025 年底，BTC 可能会飙升至 200,000 美元。截至发稿时，BTC 交易价格为 114,139 美元，在过去 24 小时内上涨了 1.5%。